房地产行业7月房企销售点评：7月销售淡季不淡，龙头表现继续亮眼-20180801-华创证券-11页-1mb

报告摘要

7月房企销售点评总结

核心内容

2018年7月，房地产行业销售表现总体良好，尽管为传统销售淡季，但主流50家房企销售金额同比大幅增长，显示出行业集中度的进一步提升。碧桂园以490亿元的单月销售额再次蝉联榜首，万科和恒大分别位列第二和第三，销售金额分别为456亿元和405亿元。7月单月销售过百亿房企达21家，较去年同期增加13家。

主要观点

销售增长：7月主流50家房企单月销售金额为6,244亿元，环比下降30%，但同比上升65%，较前值提升15个百分点。1-7月累计销售金额为43,156亿元，同比上升40%，较前值提升2个百分点。
销售面积：7月主流50家房企销售面积为4,696万平方米，环比下降31%，但同比上升53%，较前值下降6个百分点。1-7月累计销售面积为32,255万平方米，同比上升38%，较前值提升2个百分点。
集中度提升：7月销售表现显示行业集中度继续快速提升，Top10房企1-6月销售额集中度从24.2%提升至29.5%，提升5.4个百分点。销售集中度从15年11%提升至17年18%，反映资源向头部房企聚集的趋势。
房企表现：碧桂园在单月和累计销售中均表现强劲，但涨幅有所回落；万科和恒大排名互换，保利继续稳居第四。部分二线及强三线房企如新城控股、融创中国、招商蛇口、金地集团等销售表现尤为突出，其中新城控股、金茂、阳光城、金科、蓝光等房企单月销售同比涨幅超过100%。
投资建议：华创证券维持对房地产行业的“推荐”评级，认为下半年供需关系将趋于稳定，政策面将呈现货币环境趋松但行业政策偏紧的趋势。建议重点关注龙头房企及蓝筹房企，如新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团，以及二线房企如中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福等。

关键信息

7月单月销售：碧桂园490亿元（YOY +9%），万科456亿元（YOY +28%），恒大405亿元（YOY -8%），融创中国338亿元（YOY +53%），保利地产278亿元（YOY +68%），绿地集团257亿元（YOY +190%），金茂221亿元（YOY +566%），新城控股188亿元（YOY +209%）。
1-7月累计销售：碧桂园4,615亿元（YOY +38%），万科3,503亿元（YOY +12%），恒大3,447亿元（YOY +20%），保利地产2,431亿元（YOY +49%），融创中国2,253亿元（YOY +72%），绿地集团1,863亿元（YOY +30%），新城控股1,141亿元（YOY +107%），招商蛇口902亿元（YOY +47%）。
销售增长原因：主要受17年2季度限购城市快速扩围影响，导致17年3季度为低基数；自18年2季度开始预售证监管放松，推动房企推盘增加。
风险提示：房地产市场销量可能超预期下行，以及行业资金可能超预期收紧。

数据统计

指标	129家股票	总市值（亿元）	流通市值（亿元）
数量	129	21,078.16	16,788.62
占比	3.65%	3.75%	4.18%

行业表现

时间范围	绝对表现（%）	相对表现（%）
1M	-1.76	-1.95
6M	-28.15	-10.8
12M	-15.25	-9.76

重点房企销售表现

碧桂园：7月单月490亿元，YOY +9%；1-7月累计4,615亿元，YOY +38%。
万科：7月单月456亿元，YOY +28%；1-7月累计3,503亿元，YOY +12%。
恒大：7月单月405亿元，YOY -8%；1-7月累计3,447亿元，YOY +20%。
保利：7月单月278亿元，YOY +68%；1-7月累计2,431亿元，YOY +49%。
融创：7月单月338亿元，YOY +53%；1-7月累计2,253亿元，YOY +72%。
绿地：7月单月257亿元，YOY +190%；1-7月累计1,863亿元，YOY +30%。
新城控股：7月单月188亿元，YOY +209%；1-7月累计1,141亿元，YOY +107%。
招商蛇口：7月单月151亿元，YOY +98%；1-7月累计902亿元，YOY +47%。
金地集团：7月单月140亿元，YOY +78%；1-7月累计771亿元，YOY -1%。

投资评级

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。