20180902-华创证券-房地产8月房企销售点评_8月淡季房企分化_二线蓝筹表现亮眼_11页_1mb

报告摘要

8月房企销售点评总结

核心内容

2018年8月，房地产行业进入传统销售淡季，房企销售表现出现明显分化。尽管整体销售金额和面积同比上升，但单月销售同比增速出现高位回落。主要原因是三四线城市成交趋弱，影响了重点布局三四线城市的龙头房企销售表现。与此同时，二线蓝筹房企表现突出，销售增速较快。

主要观点

8月销售同比高位回落：主流50家房企8月单月销售金额为6,032亿元，环比下降3%，同比上升43%。但销售同比增速较前值下降22个百分点。
销售面积同比上升：8月销售面积为4,345万方，环比下降8%，同比上升30%。但销售面积同比增速较前值下降23个百分点。
集中度持续提升：Top10房企1-7月销售额集中度从24.2%升至29.2%，提升5.1个百分点。整体来看，融资、拿地和销售的集中度趋势持续，资源向头部房企聚集。
单月销售排名：碧桂园以436亿元继续领跑，万科、融创并列第二，均达403亿元。恒大、绿地、保利等企业也保持较高销售表现。
累计销售表现：碧桂园以5,051亿元稳居榜首，万科、恒大位列二三。保利、融创、新城等企业销售增长显著，其中新城控股在1-7月短暂回落后再次进入前八。

关键信息

销售数据：
- 碧桂园：单月436亿元（YOY -7%），累计5,051亿元（YOY +33%）
- 万科：单月394亿元（YOY +6%），累计3,892亿元（YOY +11%）
- 恒大：单月403亿元（YOY +21%），累计3,851亿元（YOY +20%）
- 融创中国：单月403亿元（YOY +32%），累计2,657亿元（YOY +65%）
- 保利地产：单月270亿元（YOY +17%），累计2,662亿元（YOY +43%）
- 新城控股：单月236亿元（YOY +170%），累计1,372亿元（YOY +115%）
- 金地集团：单月123亿元（YOY +2%），累计891亿元（YOY -1%）
销售趋势：
- 销售增速分化：排名8-20位的二线蓝筹房企销售表现优于三四线重点布局房企。
- 政策影响：行业政策趋紧，但货币政策趋松，流动性可能边际改善。
- 投资建议：维持“推荐”评级，重点推荐保利地产、新城控股、融创中国、万科A、招商蛇口、金地集团等龙头房企，以及中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福等二线房企。
风险提示：
- 房地产市场销量超预期下行
- 行业资金超预期收紧

图表信息

图表1：2018年8月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序）
图表2：50家主流房企月度销售金额及同比
图表3：50家主流房企月度销售面积及同比
图表4：全国销售额、50家主流房企销售金额同比
图表5：49城销售面积、50家主流房企销售面积同比
图表6：10家、20家、50家主流房企销售金额同比
图表7：10家、20家、50家主流房企销售面积同比
图表8-11：2011-2018龙头房企年度和月度销售金额及面积集中度
图表12-16：2016-2018万科、保利地产、招商蛇口、金地集团、新城控股月度销售金额

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

团队介绍

组长、首席分析师：袁豪，复旦大学理学硕士，曾任职于戴德梁行、中银国际，2016年加入华创证券研究所。
助理研究员：
- 鲁星泽，慕尼黑工业大学工学硕士，2015年加入华创证券研究所。
- 曹曼，同济大学管理学硕士，2017年加入华创证券研究所。
- 邓力，哥伦比亚大学理学硕士，2018年加入华创证券研究所。

联系信息

北京机构销售部：
- 张昱洁，北京机构销售总监，电话：010-66500809，邮箱：zhangyujie@hcyjs.com
- 申涛，高级销售经理，电话：010-66500867，邮箱：shentao@hcyjs.com
- 杜博雅，销售助理，电话：010-66500827，邮箱：duboya@hcyjs.com
- 侯春钰，销售助理，电话：010-63214670，邮箱：houchunyu@hcyjs.com
- 侯斌，销售助理，电话：010-63214683，邮箱：houbin@hcyjs.com
- 过云龙，销售助理，电话：010-63214683，邮箱：guoyunlong@hcyjs.com
- 刘懿，销售助理，电话：010-66500867，邮箱：liuyi@hcyjs.com
广深机构销售部：
- 张娟，所长助理、广深机构销售总监，电话：0755-82828570，邮箱：zhangjuan@hcyjs.com
- 王栋，高级销售经理，电话：0755-88283039，邮箱：wangdong@hcyjs.com
- 汪丽燕，高级销售经理，电话：0755-83715428，邮箱：wangliyan@hcyjs.com
- 罗颖茵，销售经理，电话：0755-83479862，邮箱：luoyingyin@hcyjs.com
- 段佳音，销售经理，电话：0755-82756805，邮箱：duanjiayin@hcyjs.com
- 朱研，销售助理，电话：0755-83024576，邮箱：zhuyan@hcyjs.com
- 杨英伟，销售助理，电话：0755-82756804，邮箱：yangyingwei@hcyjs.com
上海机构销售部：
- 石露，华东区域销售总监，电话：021-20572588，邮箱：shilu@hcyjs.com
- 沈晓瑜，资深销售经理，电话：021-20572589，邮箱：shenxiaoyu@hcyjs.com
- 朱登科，高级销售经理，电话：021-20572548，邮箱：zhudengke@hcyjs.com
- 杨晶，高级销售经理，电话：021-20572582，邮箱：yangjing@hcyjs.com
- 张佳妮，销售经理，电话：021-20572585，邮箱：zhangjiani@hcyjs.com
- 沈颖，销售经理，电话：021-20572581，邮箱：sheny ing@hcyjs.com
- 乌天宇，销售经理，电话：021-20572506，邮箱：wutianyu@hcyjs.com
- 柯任，销售助理，电话：021-20572590，邮箱：keren@hcyjs.com
- 何逸云，销售助理，电话：021-20572591，邮箱：hey iyun@hcyjs.com
- 张敏敏，销售助理，电话：021-20572592，邮箱：zhangminmin@hcyjs.com
- 蒋瑜，销售助理，电话：021-20572509，邮箱：jiangy u@hcyjs.com