食品饮料行业最新跟踪：从沱牌更名舍得，看板块春季行情（附伊利最新调研反馈）-20171224-招商证券-20页-1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是招商证券于2017年12月24日发布的食品饮料行业分析报告，主要围绕白酒行业春季行情、伊利股份的最新调研反馈、行业动态及投资策略等方面进行分析。报告指出，随着春节旺季临近，高端白酒市场进入量价齐升阶段，次高端市场也呈现复苏迹象。同时，伊利股份在低线市场表现抢眼，利润增长势头强劲。此外，沱牌更名舍得，旨在聚焦品牌与次高端市场，提升品牌形象与市场认知。

主要观点

白酒行业

• 高端白酒量价齐升：茅台、五粮液、国窖1573等高端白酒批价稳步上行，市场对来年业绩增长预期乐观。
• 沱牌更名舍得：沱牌更名舍得，聚焦次高端市场，提升品牌认知度，不放弃沱牌品牌，未来仍有望推出高端产品。
• 行业复苏预期：白酒行业整体复苏，尤其是次高端市场，如剑南春多次提价，推动行业向好。
• 投资策略：建议全面买入高端白酒与大众龙头，精选次高端，当前超配收获来年。

乳制品行业

• 伊利股份表现突出：伊利在低线市场开发中具有先发优势，利润率加速提升，目标价看涨至40元。
• 行业基本面改善：伊利渠道周转加快，费用率下降，预计2018年收入延续两位数增长。
• 竞争格局：青啤股权转让落地，复星集团的加入带来治理结构改善预期，行业大底已现，静待拐点到来。

其他食品饮料板块

• 调味品与食品：海天味业、中炬高新等企业业绩确定性强，毛利率和净利率提升，估值性价比高。
• 安琪酵母：公司成长性与稳健性兼具，估值有望看高，目标价坚定看43元。
• 行业动态：包括企业更名、股权转让、产品涨价、市场拓展等，显示出行业集中度提升与市场复苏趋势。

关键信息

• 行业数据：食品饮料行业股票家数97只，总市值27007亿元，流通市值23876亿元，占比分别为2.8%、4.8%、5.4%。
• 市场表现：本周食品饮料行业涨幅4.20%，优于其他行业，显示出较强的市场吸引力。
• 投资组合推荐：包括五粮液、伊利、茅台、山西汾酒、洋河、古井贡、泸州老窖、沱牌舍得、水井坊、安琪酵母、中炬高新、双汇发展、海天味业等。
• 风险提示：春节涨价预期推高渠道囤货，需求回暖程度不达预期。

投资策略

• 高端白酒：继续全面推荐五粮液、茅台、泸州老窖，预计来年业绩增长30%以上。
• 次高端白酒：受益于价格中枢上行，预计明年仍以渠道放量为主，利润弹性释放。
• 大众品：在需求强势回升背景下，乳制品、调味品最为受益，伊利、海天味业等公司表现突出。
• 推荐与审慎推荐：根据公司业绩预期与估值水平，对部分公司给出强烈推荐与审慎推荐，如伊利、茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。

附录：沱牌更名舍得的官方回应

• 更名原因：沱牌在消费者心目中属于中低档产品，更名有助于提升品牌形象与市场认知。
• 战略意义：突出“舍得”品牌，提升企业文化与国际化进程。
• 沱牌品牌不放弃：公司将成立专门子公司或事业部，继续运营沱牌系列产品。

本周市场回顾

• 行业表现：食品饮料行业本周涨幅4.20%，表现优于其他行业。
• 个股表现：伊利股份、贵州茅台、五粮液等个股涨幅较大，部分企业如水井坊、口子窖等出现下跌。
• 资金流向：伊利股份、贵州茅台等个股净买入较多，部分企业如上海梅林、老白干酒等净卖出。

下周重要信息提示

• 股东大会安排：麦趣尔、桂发祥、上海梅林等公司下周将召开临时股东大会，可能涉及重要事项。

行业重点公司估值表

• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等公司估值较高，但业绩增长预期强劲。
• 大众品：伊利股份、双汇发展、海天味业等公司估值相对较低，但增长潜力大。
• 其他食品饮料公司：如安琪酵母、中炬高新、恒顺醋业等，估值与业绩增长相匹配。

参考报告

• 包括《食品饮料行业最新跟踪（2017.12.17）—五粮液展望再超预期，板块催化接踵而至》等多份报告，为本报告提供背景支持。

分析师承诺

• 所有分析师均申明报告内容为个人观点，不与薪酬挂钩，且报告内容仅供参考，不构成投资建议。

投资评级定义

• 短期评级：根据公司股价与沪深300指数对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 长期评级：根据公司长期竞争力与行业平均水平对比，分为A、B、C。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格，内容仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

总结

本报告详细分析了食品饮料行业的最新动态，包括沱牌更名舍得、高端白酒量价齐升、伊利股份在低线市场的表现等。同时，给出了明确的投资策略与推荐组合，强调高端白酒与大众龙头的配置价值。此外，还提供了详细的行业数据、市场回顾与风险提示，为投资者提供了全面的参考信息。