20211017-开源证券-非银金融行业周报_保险有望估值修复_继续看好大财富管理主线_12页_996kb

非银金融行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2021年10月非银金融行业（券商与保险）的市场表现、政策动态及投资机会，分析了行业当前的运行情况和未来趋势，重点推荐大财富管理主线及保险板块的估值修复机会。

主要观点

• 非银板块整体表现弱于大盘：本周（10月11日至10月15日），非银板块整体下跌3.04%，其中券商下跌3.44%，保险下跌1.95%。
• 大财富管理主线持续受益：券商板块受益于公募基金扩容和政策支持，推荐东方证券、广发证券、东方财富等龙头标的，认为其估值和盈利仍有上行空间。
• 保险估值修复预期增强：银保监会鼓励保险产品创新，特别是养老和重疾险，同时10年期国债利率回升，利好保险投资端，预计保险股有望逐步估值修复。
• 政策推动行业规范与发展：证监会等部门加强了对富途、老虎证券等互联网券商的监管，同时扩大了QFII投资范围，有利于吸引境外资金。银保监会也加强了对银行理财子公司的监管，推动现金管理类产品规模下降。
• 北交所设立与基金投顾试点：北交所将同步试点注册制，券商积极布局基金投顾业务，如东方证券已通过现场检查。

关键信息

券商板块

• 政策影响：银行理财监管趋严，推动公募基金扩张，预计2022年规模增速超预期。
• 市场表现：本周日均股基成交额回落至1.02万亿元，但9月同比上升77%。
• 业务数据：
  • IPO承销规模同比+6%
  • 再融资承销规模同比-15%
  • 债券承销规模同比+12%
  • 两融余额同比+26.69%
• 推荐标的：东方证券、广发证券、东方财富（买入），兴业证券和中金公司（H股）为受益标的。

保险板块

• 政策支持：银保监会发布《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见》，鼓励养老及重疾险产品创新。
• 利率回升：10年期国债利率回升至2.97%，利好保险投资端。
• 保费数据：
  • 寿险保费1-8月同比+0.3%，但8月出现下滑。
  • 财险保费8月同比-8.2%，表现分化。
• 推荐标的：中国平安、中国太保（买入），友邦保险为受益标的。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动对券商和保险带来不确定影响。
• 保险负债端增长不及预期。
• 中概股海外上市监管政策影响具有不确定性。

附注

本报告由开源证券研究所发布，仅供其客户使用，不构成投资建议。投资决策应结合个人实际情况。