20220320-开源证券-非银金融行业周报_金融委表态提振信心_看好大财富管理赛道龙头_10页_935kb

非银金融行业总结

核心内容

非银金融行业在2022年3月16日金融委会议后迎来政策利好，市场信心得到提振。整体来看，券商和保险板块表现优于大盘，尤其在大财富管理赛道和财险数据超预期方面表现突出。分析师建议重点关注具备较强成长性与估值性价比的券商及保险龙头公司。

主要观点

• 政策利好：金融委会议强调维护资本市场稳定，积极出台对市场有利的政策，引导长期机构投资者参与，降低交易结算成本，提升市场流动性。
• 券商板块受益：券商板块因政策利好和交易效率提升全面受益，推荐大财富管理赛道的龙头公司，包括东方财富、广发证券、东方证券、华泰证券等，以及低估值龙头券商。
• 保险板块表现：财险数据持续超预期，中国财险受益明显；寿险板块则面临负债端增长压力，但资产端改善预期带来机会，推荐中国平安、中国太保等公司。
• 市场表现：本周非银板块整体跑赢指数，券商和保险分别上涨2.05%和1.18%，东方财富和鲁信创投涨幅较大。

关键信息

1. 券商板块

• 政策影响：中国结算将股票类业务最低结算备付金缴纳比例从18%调降至16%，释放约200亿元资金，降低交易成本。
• 推荐标的：东方财富（渠道端龙头）、广发证券（产品端龙头）、东方证券、华泰证券、中信证券、长城证券、中金公司（H股）。
• 估值情况：受益标的中，东方财富、广发证券、东方证券、华泰证券等估值性价比较高，部分公司1季报预期较好。

2. 保险板块

• 财险数据超预期：2月4家上市险企财险保费收入同比上涨15.7%，较1月提升3.7pct，主要受益于乘用车销量增长。
• 寿险表现分化：寿险总保费同比增速分化，部分公司如中国人保、中国太保表现较好，但中国平安、中国人寿增长放缓。
• 推荐标的：中国平安（资产端修复空间大）、中国太保（转型领先）、中国财险（H股）、友邦保险（H股）、中国人寿。

3. 多元金融

• 推荐标的：江苏租赁，其估值表显示具备较高的投资潜力。

4. 市场回顾

• A股表现：本周沪深300指数下跌0.94%，创业板指数上涨1.81%，非银板块上涨1.68%，跑赢大盘。
• 交易数据：2月日均股基成交额同比增长5%，IPO承销规模同比增长169%，债券承销规模同比增长22%，但再融资承销规模同比下降31%。
• 两融数据：截至2月，两市日均两融余额同比增长3.05%，融券余额占比上升至5.48%。

风险提示

• 股市波动风险：市场波动可能对券商和保险盈利造成不确定性。
• 保险负债端风险：寿险负债端增长不及预期可能影响公司业绩。
• 券商利润增长风险：券商财富管理及资产管理利润增长可能未达预期。

受益标的组合

行业及公司要闻

• 金融委会议：强调政策应积极出台，保持市场稳定，引导长期投资，支持直接融资。
• 央行数据：2021年末我国金融业机构总资产达381.95万亿元，同比增长8.1%。
• 中国结算：配合DVP改革，降低结算备付金比例，释放资金。
• 证监会：推进注册制改革，完善资本市场制度机制。
• 银保监会：引导保险机构增加权益类资产配置，支持理财公司提高权益类产品比重。

分析师承诺

分析师承诺报告内容基于个人观点，不与报酬直接相关，确保报告的独立性与客观性。

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场20%以上）、增持（预计相对强于市场5%~20%）、中性（预计相对市场在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考使用，不构成投资建议。投资者应自行评估是否适合其投资目标与风险承受能力。

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