20180114-安信证券-建筑行业周报_持续推荐建筑行业估值修复投资价值_9页_574kb

建筑行业估值修复投资价值分析总结

核心内容

2018年1月14日发布的建筑行业研究报告持续推荐建筑行业估值修复的投资价值。报告指出，尽管市场对建筑行业在2017年第三季度后形成了偏悲观预期，但基于PPP监管政策的持续出台、经济增长动能结构转换及资金利率水平上升等因素，建筑行业仍具备较强韧性及发展潜力。此外，2018年一、二季度基建及房地产投资有望保持较快增速，推动行业向好发展。

主要观点

• 建筑行业整体仍处于较高景气状态，新签合同额和PMI等指标表现良好。
• 上市公司行业集中度及市占率提升，营业收入及净利润逐季加速，资源向优势企业集中。
• 建筑行业龙头估值正由“折价”向“溢价”转变，若压制估值的因素出现边际改善，行业将具备较大弹性。
• 建议关注PPP业务占比较高的上市公司，因其在手项目的履约状况可能优于市场预期。

关键信息

行业动态

1. PPP项目核查清理：各省正在对PPP项目库进行核查清理，不符合条件的项目将被清理出库，3月31日为最后期限。
2. 美丽乡村建设：北京启动“美丽乡村”建设3年专项行动，计划2020年底前完成全市所有村庄的建设任务。
3. 房屋租赁管理：南昌自2018年起实行商品房屋租赁属地管理，定期发布指导价格与信息。
4. PPP融资性评价体系：河北金融学院发布《PPP项目可融资性评价指标体系》，旨在提高PPP项目的可融资性及落地率。
5. PPP典型案例：国家发展改革委选定6个PPP项目作为典型案例，以推动基础设施存量资产盘活。
6. 一带一路进展：南非与中国企业讨论建设莫洛托走廊铁路，合同金额达46亿美元，预计创造1.25万个就业岗位。
7. 国土绿化行动：国家林业局启动大规模国土绿化行动，目标是2018年完成造林1亿亩以上，2035年达到26%森林覆盖率。
8. 城市湿地建设：北京城市核心区将建设西海湿地公园，总面积达10.9公顷。

本周动态

• 重大订单公告：龙元建设、天域生态、东方园林、云投生态、岳阳林纸、合肥城建、海南瑞泽等公司中标多个PPP项目。
• 停复牌公告：成都路桥、光正集团、中航三鑫、东方铁塔、柯利达、中南建设等公司因重大事项继续停牌。
• 2017年全年业绩预告：多个公司发布了2017年全年业绩预告，其中部分公司业绩增长显著，如岭南园林、棕榈股份、东方园林等，而部分公司则出现亏损，如云投生态、中航三鑫。

市场表现

• 建筑板块整体表现落后于大盘，但普邦股份表现突出，周涨幅达11.37%。
• 图表显示，建筑装饰行业及个股涨跌幅情况，反映市场波动。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济下行可能影响行业整体表现。
• PPP板块行情不及预期：PPP项目推进不及预期可能影响企业业绩。
• 固定资产投资下滑：投资增速放缓可能影响行业增长。
• 地方财政增长缓慢：地方财政紧张可能限制项目实施。

重点推荐股票

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间。

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

金嘉欣、苏多永声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

公司资质

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