20181124-招商证券-建筑行业定期报告_发改委密集批复重大工程_中西部投资加速_20页_1mb

报告摘要

建筑行业分析总结

核心内容

2018年11月24日，建筑行业整体表现略好于市场，上证指数为2668点。建筑行业规模方面，行业股票家数为116家，占3.4%；总市值为18486亿元，占3.3%；流通市值为14817亿元，占3.4%。本周建筑行业下跌3.77%，在所有行业中表现靠前，子行业均下跌，其中跌幅前三为园林（-6.25%）、钢结构（-4.9%）和路桥施工（-4.4%）。

主要观点

基建投资加速
发改委密集批复重大工程，特别是中西部地区，推动基建投资增长。10月份，发改委共审批核准固定资产投资项目9个，总投资918亿元，累计同比增长5.70%。中西部地区投资增速较上月提升0.3和0.9个百分点，显示基建投资正积极响应补短板要求。
PPP模式合规化发展
财政部发布《政府会计准则第8号——负债》，明确PPP项目未来支出责任不是政府负债，为地方政府提供了新的资金来源，有助于PPP项目持续落地。截至10月31日，新增专项债预算额度已全部用完，PPP项目清理整顿完成，大大降低了地方政府将PPP异化为融资手段的可能性。
重点推荐个股
重点推荐中国铁建、四川路桥、中国建筑、中国交建、苏交科、岭南股份、东珠生态和中国化学等公司。这些公司具备较强的市场竞争力和在手订单，同时受益于政策支持和基建回暖预期。

关键信息

发改委批复项目：10月份发改委共批复9个固定资产投资项目，总投资918亿元，其中3个超300亿元，合计投资1324.09亿元。
专项债使用情况：全年新增专项债额度至10月底基本用完，主要集中在土地储备、棚户区改造、收费公路等领域。
PPP项目进展：截至10月31日，全国共清理退库2428个项目，涉及投资额2.9万亿元；整改完善2005个项目，涉及投资额3.1万亿元。
建筑行业估值：当前建筑板块2018年估值为8.78倍，仅高于钢铁、银行和建筑材料房地产板块。

本周要点

市场表现
本周大盘下跌3.72%，创业板下跌6.74%，建筑行业下跌3.77%，整体表现优于市场。子行业全部下跌，跌幅前三为园林、钢结构和路桥施工。
房地产链
10月百强房企销售额为7846亿元，环比下降10.5%；按揭贷款增量连续3个月下跌，部分地区房贷利率松动；楼市调控保持稳定，短期内大幅下调首套房贷利率可能性较小；土地流标数量翻倍，土地市场回归理性。
其他行业动态
财政部发布《政府会计准则第8号——负债》；1-10月全国棚改开工577万套，占年度目标的99%；发改委批复三个超300亿元的基建项目；交通运输部强调服务乡村振兴战略。

公司动态简评

订单类

铁汉生态：签署12.33亿元合同，占17年营收15.06%；签订0.18亿元合同，占17年营收0.22%，构成关联交易；签署6.98亿元PPP项目合同，占17年营收8.52%。
东方铁塔：预中标2.33亿元项目，占17年营收11.39%；中标2.33亿元项目，占17年营收11.39%。
蒙草生态：与中国农业银行内蒙古自治区分行签订《战略合作协议》。
成都路桥：联合中标约8亿元项目，占17年营收40.26%。
北新路桥：联合中标51亿元PPP项目，占17年营收52.01%。
中国建筑：中标十个重大项目，合计259.90亿元，占17年营收2.50%。
宁波建工：子公司中标4.50亿元项目，占17年营收3.05%。
正平股份：中标3.15亿元项目，占17年营收21.20%。
精工钢构：子公司中标3.21亿元项目，占17年营收4.91%。
宏润建设：中标9.15亿元项目，占17年营收11.26%。
粤水电：中标3.21亿元项目，占17年营收4.84%。
全筑股份：子公司签订6.55亿元合同，占17年营收14.16%。

其他

中化岩土：股东吴延炜等转让1.79亿股股份给兴城集团，占总股本9.90%；可解除限售股份550万股，占总股本0.30%。
中国中铁：计划增持不超过1%的股份。
北方国际：出售子公司80%股权，交易价格5.25亿元，构成关联交易。
中国核建：拟公开发行不超过40亿元的可续期公司债券。
神州长城：股东所持0.18亿股股份被轮候冻结，占其所持股份的3.09%。
华凯创意：高管拟减持股份不超过6.84万股，占总股本0.0559%。
金螳螂：拟授予激励对象股票4110万股，占总股本1.55%。
中国交建：下属子公司拟对外投资4.90亿元，构成关联交易。
中设集团：流通股东拟减持公司股票60万股，占总股本0.19%。
中矿资源：拟回购注销限制性股票27.8万股。
达安股份：拟授予激励对象65.40万股股票，占总股本0.482%。
全筑股份：拟回购股份，占总股本1.05%-4.22%。
东方园林：高管增持股份，占总股本0.0197%。

一周市场回顾

建筑行业表现

本周建筑行业整体下跌3.77%，子行业均下跌，跌幅前三为园林、钢结构和路桥施工。

个股涨跌一览

本周涨幅前五的公司为全筑股份（13.56%）、弘高创意（9.94%）、东方新星（9.61%）、宝鹰股份（4.98%）和*ST罗顿（3.09%）；跌幅前五的公司为美芝股份（-13.34%）、山鼎设计（-12.64%）、腾达建设（-11.72%）、科达股份（-11.66%）和云投生态（-10.98%）。

重要股东增减持

本周共4家公司发生重要股东增减持，其中正平股份1个高管增持588.77万股，参考市值5,420.67万元；建科院1个股东减持56.43万股，参考市值1223.70万元；东方园林4个高管合计增持49.00万股，参考市值459.63万元；宏润建设1个股东增持1195.18万股，参考市值4850.05万元。