20210301-大越期货-燃料油周报_16页_1mb

燃料油周报总结（2021.2.22-2021.2.26）

一、核心内容概览

本周燃料油市场整体呈现震荡走强态势，受成本端原油价格上涨影响，高硫和低硫燃油期货价格均有显著提升。FU2105主力合约价格上涨3.76%，报2430元/吨；LU2105主力合约价格上涨3.30%，报3290元/吨。现货市场亦同步上涨，高硫燃油现货折盘价上涨5.83%，低硫燃油上涨4.40%。整体来看，燃油市场短期仍以跟随原油走势为主，但需警惕回调风险。

二、主要观点

1. 成本端原油走势

• 美国极端寒潮缓解，原油供给逐步恢复。
• OPEC+3月会议可能放宽减产限制，增产预期对原油价格形成压力。
• 原油价格短期或面临回调风险，对下游燃油价格形成拖累。

2. 燃料油供给分析

• 西欧炼厂开工率提升，燃油产量增加，套利窗口逐步打开。
• 预计3月抵达新加坡的燃油套利货将增多，影响市场供给结构。

3. 燃料油需求分析

• 低硫燃油：需求有所支撑，但面临边际转弱趋势。亚太地区集装箱运输活动退热，中国出口指数回落，日本、韩国等国电力系统减少低硫燃油发电需求。
• 高硫燃油：作为船用油需求增加，南亚、阿拉伯等国发电需求上升，整体需求平稳向好。高低硫价差扩大至130美元/吨，较2020年历史低位上涨75美元/吨，表明高硫燃油需求扩张。

4. 库存情况

• 截至2021年2月25日，新加坡高低硫燃料油库存为2039万桶，环比上涨5.21%。
• 库存反弹主要由于春节后船用油需求清淡，以及亚太地区发电需求下降。

5. 基差与月差分析

• FU主力基差：本周基差扩大至55元/吨，较上周的6元/吨增长816.67%，显示期货价格涨幅远超现货。
• 高硫燃油贴水：持续走弱，表明新加坡高硫燃油需求偏弱。
• 高硫燃油月差：纸货月差平稳走强，反映近端需求优于远端。

三、关键信息汇总

四、下周展望

• 原油价格可能因OPEC+增产预期而回调，对燃油价格形成下行压力。
• 高硫燃油需求仍保持平稳，但需关注南亚、阿拉伯等国需求变化。
• 低硫燃油需求面临边际转弱，但短期内仍有支撑。
• 新加坡库存或继续维持高位，市场需关注供给与需求的动态平衡。

五、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。未经书面授权，不得更改、复制或传播。如需引用，请注明出处。