20251212-爱建证券-数据中心供配电设备行业跟踪_数据中心及AI景气上行_电力设备需求持续增长_15页_1mb

数据中心作为电力设备行业核心增量应用场景，其发展直接驱动电力设备需求增长。报告从需求、供应链和AI应用三方面构建指标体系，分析供配电设备需求。

需求端：海外云厂商2025年第三季度资本开支总额996.17亿美元，同比增80.39%，环比增9.54%。国内阿里资本开支环比降18.55%，腾讯降32.05%，但维持AI投资节奏。海外数据中心建设支出增速放缓，同比增长25.72%。

供应链端：英伟达数据中心GPU季度收入创历史峰值，占营收超89%。台积电11月营收创新高，同比增长24.5%。DRAM现货价环比涨幅超200%，反映服务器需求旺盛。

应用端：2025年大模型迭代加速，OpenRouter平台12月Token调用量环比回落，但头部厂商市占率提升。国产模型如Deepseek、Qwen全球竞争力增强。AI应用领域月活用户及增速排名靠前，部分模型推理价格下降超50%。

投资建议：推荐阳光电源，关注科华数据、科士达、科陆电子。建议跟踪AIDC建设、AI算力和供应链节点，规避资本开支不及预期、应用落地滞后及原材料政策风险。