数据中心供配电设备行业跟踪_AI与数据中心景气延续_电力设备需求持续高企_14页_2mb

电力设备行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年第四季度AI与数据中心行业对电力设备需求的影响，指出数据中心已成为电力设备行业的重要增长引擎。报告从需求端、供应链端、应用端三个维度构建了行业跟踪指标体系，以更全面地把握供配电设备需求的走势和投资机会。

主要观点

• 数据中心为核心增量场景：数据中心是电力设备行业的重要应用场景，其发展趋势直接影响电力设备的需求增长和技术迭代。
• AI驱动需求增长：AI行业的快速发展推动了数据中心的资本开支，进而带动电力设备需求持续上升。
• 多维度指标体系：通过跟踪云厂商资本开支、供应链关键节点数据和AI应用层指标，可以更准确判断电力设备需求的拐点与强度。
• 海外与国内云厂商表现差异：海外云厂商资本开支保持高增长，而国内阿里、腾讯在第三季度资本开支有所放缓，主要受供应链影响。
• 供应链强劲支撑：英伟达和台积电作为核心供应商，其营收保持增长，反映出GPU供给能力充足，有助于数据中心需求落地。
• 服务器核心组件价格上涨：DRAM价格大幅上涨，印证服务器市场需求旺盛，对电力设备需求形成支撑。
• AI应用加速落地：大模型数量持续增长，API调用量稳步提升，应用层发展对数据中心资本开支周期有重要影响。
• 大模型推理价格下降：随着新模型发布，大模型推理价格持续下降，有助于AI应用的普及和数据中心的长期需求。

关键信息

需求端

• 海外云厂商资本开支：2025年三季度海外云厂商总资本开支达996.17亿美元，同比增长80.39%，环比增长9.54%。
  • 亚马逊：342.28亿美元，聚焦AWS AI基建。
  • 谷歌：239.53亿美元，近90%用于技术基础设施。
  • 甲骨文：58.62亿美元，环比大增47.66%。
  • 脸书、微软分别投入188.29亿和167.45亿美元，AI算力投入为核心驱动力。
• 国内云厂商资本开支：
  • 阿里：2025年三季度资本开支31501百万元，同比增长80.10%，环比下降18.55%。
  • 腾讯：2025年三季度资本开支12983百万元，同比下降24.05%，环比下降32.05%，但AI战略未变。
• 海外数据中心建设：美国私人部门数据中心建设支出保持高位，但同比增速放缓。

供应链端

• 英伟达：2025年三季度营收达3625.71亿元，同比增长62.49%，环比增长24.63%，数据中心产品占比超85%。
• 台积电：2025年11月营收达3436.14亿新台币，同比增长24.5%，环比下滑6.5%。
• 核心组件价格：
  • CPU价格指数小幅回升至98.20。
  • DRAM现货价从12.85美元涨至43.50美元，涨幅超200%，反映服务器需求旺盛。

应用端

• 大模型更新频繁：字节跳动、小米等厂商发布新模型，提升AI应用能力。
• AI调用量增长：OpenRouter平台数据显示，12月9日-12月15日Token调用量为5.85T，环比增长1.21%。
• AI应用市场活跃：ChatGPT、Gemini、DeepSeek等AI产品月活用户数量高，部分国产模型表现亮眼。
• 推理价格下降：得分超过40分的大模型Tokens价格下降超50%，有助于AI应用的普及和数据中心需求的长期释放。

投资建议

• 推荐标的：阳光电源（300274.SZ）。
• 建议关注：科华数据（002335.SZ）、科士达（002518.SZ）、科陆电子（002121.SZ）、麦格米特（002851.SZ）、金盘科技（688676.SH）、四方股份（601126.SH）。

风险提示

1. 云厂商资本开支不及预期或节奏波动：可能压制数据中心新开工与上游供配电设备订单释放。
2. AI应用落地不及预期：若应用成熟度与商业模式推进缓慢，将影响算力扩张与配套设备需求兑现。
3. 原材料与贸易政策风险：铜、铝等大宗商品价格波动及海外贸易保护政策可能影响设备毛利与出海节奏。

结构说明

本报告通过跟踪AI与数据中心行业多维度指标，为电力设备行业的投资决策提供了重要参考，强调了AI对数据中心需求的驱动作用，并指出关键厂商和供应链动向对行业发展的支撑。