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2015年506期行业与公司研究总结

一、核心行业分析

1. 零售行业

• 销售增速：2015年春节黄金周零售和餐饮企业销售额同比增长11.0%，为2005年以来最低。
• 消费结构：传统年货、服装、金银珠宝、数码产品销售增长较快，而高档烟酒、礼盒销售遇冷。
• 投资主线：企业转型、国企改革、收购兼并。
• 推荐标的：东百集团、国际医学、老凤祥、潮宏基、重庆百货。

2. 餐饮旅游行业

• 板块表现：A股板块上涨5.08%，强于沪深300。
• 重点企业：华天酒店、号百控股、众信旅游、腾邦国际等表现突出。
• 行业趋势：国企改革、上海迪士尼主题投资、免税政策突破、线上线下融合、一带一路。
• 推荐标的：中国国旅、腾邦国际、众信旅游、国旅联合、桂林旅游、宋城演艺、中青旅、峨眉山A、黄山旅游、锦江股份、金陵饭店、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

3. 交通运输行业

• 投资策略：关注铁路市场化改革、航运国企改革、供应链物流发展。
• 重点区域：天津、京津冀协同发展。
• 重点标的：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、怡亚通、瑞贸通、上港集团、宁波港、东方航空、南方航空、中储股份。
• 政策影响：自贸区开发、国企改革、供应链金融发展。

4. 钢铁行业

• 行业观点：继续首推武钢股份，关注3-4月钢价上涨机会。
• 驱动因素：取向硅钢涨价、国企改革、产能与库存周期共振。
• 重点标的：武钢股份、河北钢铁、宝钢股份、新钢股份、华菱钢铁。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、政策不确定性。

5. 家用电器行业

• 行业趋势：智能电视产业链重塑、产品升级、高能效产品增长。
• 重点产品：变频空调、对开门冰箱、滚筒洗衣机、大屏超高清电视。
• 重点标的：TCL集团、海信电器、老板电器、华帝股份。
• 投资建议：关注产业链整合、技术升级及市场拓展。

6. 电力设备与新能源行业

• 行业趋势：全球能源互联网推动特高压建设，实现能源结构优化。
• 重点标的：平高电气、许继电气。
• 政策支持：特高压建设、能源互联网、一带一路。

7. 石化化工行业

• 行业趋势：石油石化行业重组，推动天然气价格并轨。
• 重点标的：中国石化、中海油、中化国际、威远生化、华星国际。
• 政策分析：天然气价格调整、能源互联网建设、国企改革。

8. 休闲服务行业

• 行业趋势：“80后”成为出境旅游消费主力军，旅游体验升级。
• 重点事件：腾邦国际业绩增长、泰国春节旅游数据、迪士尼门票提价。
• 投资建议：关注旅游与互联网金融融合、新兴市场拓展。

9. 保险行业

• 政策影响：鼓励民间资本参与养老服务业，利好保险业务发展。
• 重点标的：四大上市保险公司。
• 投资建议：关注养老社区、医养融合、产品创新。

10. 海外低成本航空

• 行业分析：欧美低成本航空占据市场主导，推动行业增长。
• 重点案例：西南航空低成本运营模式、春秋航空发展潜力。
• 投资建议：关注新能源汽车连接器、车联网、汽车后市场业务。

11. 传媒行业

• 行业表现：春节档票房同比增长22%，互联网金融热情高涨。
• 重点事件：微信、支付宝、QQ红包数据亮眼。
• 投资建议：关注内容创新、渠道拓展、新媒体营销。

二、重点公司研究

1. 百视通

• 业绩表现：2014年收入/净利润增长13%/16%，IPTV增长放缓，OTT有望发力。
• 投资建议：维持中性评级，上调目标价。

2. 上海钢联

• 业务模式：钢银平台持续完善，业绩未来将趋平稳。
• 盈利模式：手续费、出仓费、利息收入、代销费。
• 投资建议：维持增持评级，关注交易量增长。

3. 金证股份

• 合作进展：与腾讯合作，进入互联网金融领域。
• 盈利模式：系统集成、分成收入。
• 投资建议：维持增持评级，关注业务创新。

4. 中国神华

• 业绩表现：2015年税前利润同比下滑36%，但有望在2015年恢复增长。
• 投资建议：维持持有评级，关注政策与市场变化。

5. 益生股份

• 业绩表现：2014年扭亏为盈，上半年行业景气上行。
• 投资建议：维持增持评级，关注外延扩张。

6. 奥维通信

• 业务进展：虚拟养老、军工信息化业务形成收入。
• 投资建议：维持增持评级，关注政策支持与业务拓展。

7. 中路股份

• 项目进展：设立中路三五旅游发展有限公司，推进迪士尼配套项目。
• 投资建议：维持增持评级，关注经济效益与政策支持。

8. 潮宏基

• 战略方向：打造品牌及健康产业集团，拓展轻奢市场。
• 投资建议：维持增持评级，关注品牌并购与市场拓展。

9. 众信旅游

• 业务表现：收入快速增长，外延扩张持续。
• 投资建议：维持增持评级，关注并购与市场拓展。

10. 中航光电

• 业务表现：新能源汽车连接器龙头，2014年净利润持续高增长。
• 投资建议：维持增持评级，关注新能源汽车政策与市场发展。

11. 上海医药

• 业务结构：全产业链布局，分销业务为主，工业与零售协同发展。
• 投资建议：维持买入评级，关注产品创新与市场拓展。

12. 广汇汽车

• 重组进展：借壳美罗药业，进军A股市场。
• 业务拓展：布局汽车后市场、融资租赁、云服务。
• 投资建议：首次覆盖，给予增持评级。

13. 江中药业

• 业务转型：品牌OTC药企，推出新品，重回快车道。
• 投资建议：维持买入评级，关注产品创新与市场拓展。

14. 飞凯材料

• 业绩表现：2014年收入增长25%，净利润增长38%。
• 投资建议：关注光纤涂覆材料海外市场拓展及新产品放量。

三、关键信息汇总

• 宏观经济：整体增速放缓，消费持续低迷，但部分细分行业表现良好。
• 政策支持：国企改革、一带一路、能源互联网、养老产业等政策推动行业增长。
• 技术与市场趋势：互联网金融、智能电视、新能源汽车、工业互联网等技术驱动行业变革。
• 行业整合：多个行业如零售、石化、家电等出现整合趋势，利好龙头公司。
• 风险提示：宏观经济疲软、政策执行力度、市场竞争加剧、行业周期波动等。

四、投资重点

• 重点行业：零售、餐饮旅游、交通运输、钢铁、家用电器、电力设备、石化化工、休闲服务、保险、传媒。
• 重点公司：中国国旅、腾邦国际、众信旅游、中航光电、上海医药、广汇汽车、江中药业、飞凯材料、益生股份、奥维通信、中路股份、潮宏基、武钢股份、金证股份、百视通、中国神华、老凤祥、桂林旅游、宋城演艺、中青旅、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、全聚德、首旅酒店、平高电气、许继电气、中化国际、中国石化、中海油、雅士利、伊利股份、东土科技、中航光电、海信电器、TCL集团、老板电器、华帝股份、飞凯材料、江中药业、广汇汽车、众信旅游、益生股份、奥维通信、中路股份、潮宏基。

五、总结

2015年行业研究与公司分析显示，多个行业在政策推动、技术变革与市场整合中展现出增长潜力。零售行业复苏缓慢，但企业转型与国企改革仍是重要投资主线；餐饮旅游行业受益于政策利好和消费升级，呈现良好增长态势；交通运输行业受益于区域战略和供应链发展，关注国企改革与市场扩张；钢铁行业受益于取向硅钢涨价和政策支持，看好武钢股份等；家用电器行业在智能电视与产品升级趋势中持续增长；电力设备与新能源行业受益于全球能源互联网战略；石化化工行业因价格调整与政策利好而迎来发展机遇；休闲服务行业在“80后”消费主力带动下增长显著；保险行业在政策支持下拓展养老与健康业务；传媒行业在春节档与互联网金融推动下表现强劲。公司层面，重点推荐在各自行业中具有竞争优势与增长潜力的龙头企业，关注其在技术、政策与市场整合中的表现。