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2014年464期行业与公司研究总结

一、行业研究核心内容

1. 建筑与机械工程行业

• 主要观点：丝路基金和AIIB预计每年带来450亿美元新增收入机会，推动中国工程与建设企业国际扩张。
• 受益企业：
  • 中交建：海外业务占比高，执行风险低，H股目标价13.0港元，上行空间52%。
  • 中国机械工程：海外收入占比超70%，目标价7.5港元，上行空间23%。
• 风险提示：行业需求恢复依赖房地产市场，2015年需求前景不确定。

2. 医药生物行业

• 主要观点：医药电商将成为2015年全年主题投资板块，政策驱动下有望迎来快速增长。
• 投资建议：
  • 主题投资标的：嘉事堂、一心堂、太安堂、康恩贝、亚泰集团、以岭药业。
  • 政策驱动：《互联网食品药品经营监督管理办法》可能在2015年上半年颁布，推动医药电商发展。
• 风险提示：政策不确定性、行业竞争加剧。

3. 传媒行业

• 主要观点：政策红利与旺盛需求推动传媒行业上涨，国有传媒股为投资主线。
• 重点推荐：
  • 主线标的：华谊兄弟、光线传媒。
  • 主题标的：
    • 体育产业：人民网、浙报传媒。
    • 教育产业：皖新传媒、拓维信息、中南传媒。
    • 迪士尼：上海本地传媒股、美盛文化。
    • 数字营销：利欧股份、蓝色光标。
• 风险提示：政策落地不及预期、传媒国企改革进程缓慢。

4. 白酒行业

• 主要观点：龙头稳价及国企改革推动行业估值修复。
• 重点推荐：
  • 价值股组合：洋河股份、贵州茅台。
  • 国企改革组合：沱牌舍得、山西汾酒、古井贡酒。
• 风险提示：高档白酒批价下行、国企改革进展缓慢。

5. 新能源汽车产业链

• 主要观点：上游价格继续上涨，电动车销量快速增长。
• 行业动态：
  • 2014年1-11月国内新能源汽车产量同比大增5倍。
  • 美国、德国等国新能源汽车销量增长显著。
• 风险提示：技术路线不确定性、政策落实不到位。

6. 消费行业

• 主要观点：CPI持续下行，移动互联网加速旅游行业变革。
• 行业趋势：在线旅游市场规模预计超4500亿元，移动支付和体验优化是关键。
• 风险提示：线上分流加剧、合作推进不及预期。

7. 汽车行业

• 主要观点：卢布贬值对出口影响有限，长城汽车俄罗斯工厂存在延期风险。
• 重点推荐：长城汽车（目标价46.0港元，买入），比亚迪（中性评级）。
• 风险提示：宏观经济下行、油价下跌影响新能源车需求。

8. 非银行金融行业

• 主要观点：中国版“乔布斯法案”将出台，券商可直接参与股权众筹。
• 行业趋势：股权众筹为小微企业提供融资渠道，券商在品牌、资源等方面具备优势。
• 重点推荐：锦龙股份、华泰证券等互联网券商。
• 风险提示：项目风险、投资者风险自负。

9. 证券行业

• 主要观点：众筹业务放开利好互联网券商，券商将获得更多融资服务机会。
• 行业趋势：股权众筹成为券商创新业务的重要组成部分，盈利空间广阔。
• 风险提示：政策不确定性、项目达产不及预期。

10. 电子行业

• 主要观点：产业并购基金成为电子制造延伸的新手段。
• 重点企业：宇顺电子、合力泰等通过设立并购基金拓展智能设备领域。
• 风险提示：行业竞争加剧、整合失败风险。

11. 地产行业

• 主要观点：地产行业进入白银时代，改善性需求支撑市场。
• 投资建议：
  • 重点推荐：泰禾集团、首开股份、华侨城、廊坊发展、云南城投。
  • 政策利好：京津冀、东盟自贸区等区域发展预期增强。
• 风险提示：宏观经济下行、政策变化。

二、公司研究核心内容

1. 金融街

• 主要事件：安邦保险与金融街集团股权争夺加剧。
• 投资逻辑：
  • 安邦保险增持至20%，金融街集团回购后持股30.12%，差距缩小。
  • 公司持有北京核心区物业及重点城市开发项目，资源价值高。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价13.42元。
• 风险提示：结算波动、房价下跌。

2. 御银股份

• 主要事件：成功中标建设银行存取款机采购，上调盈利预测。
• 投资逻辑：
  • 2015年预计贡献收入4.5亿元，占全年收入近50%。
  • 机器设备国产化趋势带来成长空间。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价未明确。
• 风险提示：线上分流加剧、合作推进不及预期。

3. 登海种业

• 主要事件：预收款同比增速超40%，15年业绩有望拐点。
• 投资逻辑：
  • 主要品种表现优异，市场占有率提升。
  • 与先锋种业合作，拓展生物育种领域。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计14-16年净利润分别为3.76/4.63/5.62亿元。
• 风险提示：行业竞争加剧、政策变化。

4. 新研股份

• 主要事件：利用合资子公司平台跨区域布局，收购荣成海山机械制造公司。
• 投资逻辑：
  • 合资公司可提升公司产能，未来注入上市公司。
  • 公司在触摸屏、显示屏等领域的布局使其具备较强竞争力。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价20元。
• 风险提示：行业竞争加剧、项目整合失败。

5. 海澜之家

• 主要事件：电商负责人陈总交流纪要，展示线上布局进展。
• 投资逻辑：
  • 电商发展迅速，2014年全平台收入达4亿元。
  • 线上线下同价、物流优化等策略提升用户体验。
• 投资建议：未明确，但电商战略清晰，未来增长可期。
• 风险提示：线上分流风险、电商运营成本。

6. 潞安环能

• 主要事件：喷吹煤龙头企业，整合矿井由亏转盈。
• 投资逻辑：
  • 喷吹煤价格高于动力煤，具备较高经济价值。
  • 整合矿井将在未来两年达产，实现盈利。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价12.4元。
• 风险提示：煤价下跌、政策变动。

7. 齐翔腾达

• 主要事件：扩建甲乙酮项目，强化行业地位。
• 投资逻辑：
  • 甲乙酮产能提升，出口占比达40%。
  • 建设低碳烷烃综合利用项目，提升产品附加值。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价19.80元。
• 风险提示：产品价格波动、项目进度不及预期。

8. 明泰铝业

• 主要事件：非公开发行股票，用于交通用铝型材项目。
• 投资逻辑：
  • 股权激励提升高管积极性，推动公司发展。
  • 交通用铝型材项目将提升公司盈利能力。
• 投资建议：首次给予“买入”评级，目标价15.12元。
• 风险提示：政策变化、项目达产风险。

9. 置信电气

• 主要事件：收购武汉南瑞，碳交易最受益标的。
• 投资逻辑：
  • 碳交易政策推动公司轻资产业务增长。
  • 收购后公司净利润有望显著提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价18.00-21.00元。
• 风险提示：配电网投资不及预期、节能服务业务进展缓慢。

10. 海峡股份

• 主要事件：主业否极泰来，发力海岛旅游平台。
• 投资逻辑：
  • 15年起琼州海峡运力增长放缓，经济效益回升。
  • 西沙邮轮游前景广阔，新船投入后盈利能力提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计14-16年EPS分别为0.17元、0.24元、0.31元。
• 风险提示：旅游业务进展缓慢、新船交付延期。

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