20220310-国信证券-湘佳股份-002982.SZ-2月销售均价上行趋势不减_看好2022年黄鸡景气回暖_6页_659kb

湘佳股份 (002982.SZ) 总结

核心内容

湘佳股份（002982.SZ）是一家专注于养殖业的公司，尤其在冰鲜黄羽鸡领域表现突出。根据最新公告，2022年2月份公司销售活禽214.98万只，销售收入达5,037.48万元，销售均价为12.23元/公斤。销售均价环比上升7.78%，显示出行业景气度的回升。尽管销量因春节假期和前期投苗量减少有所下降，但公司整体仍处于季节性波动范围内。

主要观点

• 黄鸡行业景气回暖：公司2月销售均价环比上涨，表明黄鸡养殖盈利有望在2022年明显恢复。黄羽肉鸡父母代存栏量持续下降，行业产能去化趋势明显，为行业带来积极影响。
• 冰鲜黄鸡成长性强：公司冰鲜黄羽鸡产品销量稳步增长，具备消费品属性，盈利水平受禽周期影响较小，且未来可通过品牌溢价提升盈利。
• 行业扩容机遇：冰鲜黄鸡行业正处于快速发展阶段，公司作为区域龙头，受益于政策推动和消费升级，有望迎来业绩黄金期。
• 公司优势明显：公司在渠道、物流和全产业链经营方面具有显著优势，形成核心竞争力。2021年已实现冰鲜产品覆盖28个省会城市，部分省市已下沉至县级城市，渠道结构持续优化。
• 长期成长潜力大：公司管理层重视食品安全和质量，未来将布局禽蛋、猪肉食品等新业务，带来进一步的成长储备。

关键信息

销售数据

• 2022年2月：活禽销售214.98万只，销售收入5,037.48万元，销售均价12.23元/公斤。
• 环比变动：销量下降44.39%，收入下降39.43%，均价上升7.78%。
• 同比变动：销量下降11.12%，收入下降9.05%，均价微升0.16%。

产能与扩张

• 养殖产能：2021年约为7500万羽，预计2022年可达到9000万羽。
• 冰鲜业务：已覆盖28个省会城市，部分下沉至县级城市，2021年冰鲜销量同比增长30%以上。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计公司21-23年归母净利润分别为0.24亿元、1.53亿元、2.43亿元，对应EPS分别为0.24元、1.50元、2.39元。
• 估值：对应当前股价PE分别为168.6倍、26.5倍、16.7倍。

风险提示

• 疫病风险：突发大规模不可控疫病可能对公司造成冲击。
• 募投风险：募投项目投产进度不及预期可能影响产能扩张。

财务表现

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

关键财务与估值指标

结论

湘佳股份凭借其在冰鲜黄鸡行业的领先地位、完善的渠道网络、高效的物流体系以及全产业链经营，成为农牧行业中难得的成长型标的。随着黄鸡行业景气回暖和冰鲜消费的持续增长，公司未来业绩增长的确定性较高，长期成长潜力显著。因此，维持“买入”投资评级。