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湘佳股份（002982）中报点评总结

核心内容概述

湘佳股份（002982）于2022年8月18日发布半年度报告，显示公司2022年上半年实现营业总收入16.2亿元，同比增长16.71%；归母净利润为487.61万元，同比增长196.54%。尽管Q2因黄羽鸡价格低迷导致归母净利润亏损681.69万元，但公司整体业绩仍呈现显著改善，表明黄鸡行业景气度正在上行，冰鲜业务盈利有望重拾增长。

主要观点

1. 行业景气度回升

• 黄鸡行业正迎来上升周期，下半年黄羽鸡价格有望持续走高。
• 行业去产能效果显著，供给端相对稳定，价格弹性释放空间较大。
• 冰鲜业务作为公司核心优势之一，具备较强盈利能力，且在行业低迷期表现相对稳健。

2. 冰鲜业务表现突出

• 冰鲜销售收入达9.81亿元，同比增长16.91%，显示冰鲜市场持续增长。
• 公司在冰鲜渠道上拥有严格的质量控制和检疫标准，有助于品牌建设与消费者粘性提升。
• 冰鲜业务发展稳健，未来有望进一步受益于行业景气周期。

3. Q2业绩承压与预期改善

• Q2黄羽鸡价格低迷，叠加成本上升，导致公司业绩短期承压。
• 但6月后市场供求关系改善，黄鸡价格回暖，公司活禽销售数量、均价及收入均有所回升。
• 预计2022年下半年黄羽鸡行业景气度将进一步提升，公司有望从中受益。

4. 研发与财务费用增长

• 研发费用同比增长80.12%，主要由于公司加大了种禽自由品种的研发投入。
• 财务费用同比增长111.73%，主要由于借款增加及可转债发行带来的利息成本上升。

5. 成长能力与盈利预测

• 公司未来三年盈利预测乐观，预计2022-2024年归母净利润分别为1.84亿元、2.89亿元、3.27亿元。
• 对应PE分别为21.83倍、13.87倍、12.27倍，估值逐步下降，反映市场对其未来盈利的预期提升。
• 营业收入预计保持增长，2022年增长率达32%，2023年及2024年增速逐步放缓，但仍维持正增长。

关键信息

财务数据概览

市场表现

• 当前股价为39.35元，52周价格区间为32.67-59.00元。
• 2022年1月至今，公司股价累计上涨11.5%，表现优于沪深300指数（4.7%）。

风险提示

• 禽畜类疫病风险；
• 原材料价格波动风险；
• 经营模式风险；
• 食品安全风险；
• 公司业绩预期不达标的可能。

投资建议

公司当前投资评级为“买入”，主要基于以下理由：

• 黄鸡行业景气上行，公司有望充分受益于价格上涨；
• 冰鲜业务盈利能力持续改善，未来增长潜力大；
• 财务费用与研发费用增长反映公司扩张与技术投入，具备长期发展动力；
• 盈利预测乐观，估值逐步下降，投资价值凸显。

总结

湘佳股份在2022年上半年实现业绩显著好转，受益于冰鲜业务的稳步增长及黄鸡行业景气度回升。尽管Q2受黄鸡价格低迷影响，公司仍维持较高的增长预期，未来盈利能力有望持续改善。分析师认为公司具备较强竞争优势，投资价值较高，维持“买入”评级。