> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业周报总结（2026/06/26） ## 核心观点 铝市场整体处于供需矛盾的博弈状态。**核心矛盾**为海外供应偏紧与国内需求平淡之间的不平衡，导致高库存压力。具体表现如下： - **外盘方面**：受美伊通航协议影响，地缘恐慌溢价快速消退，LME现货近月升水收窄，外盘多头集中平仓带动伦铝回调。然而，LME铝库存维持在多年历史低位，对价格形成一定支撑。 - **内盘方面**：国内电解铝运行产能接近满产，整体开工率几乎满产，周度产量维持高位震荡，但国内需求持续走弱，铝锭社会库存虽环比去化，但绝对值仍处于历年同期高位。 ## 主要观点 ### 铝市场 - **供应端**：海外地缘扰动导致供应缺口难以修复，LME库存低位运行对价格形成支撑。 - **需求端**：国内传统消费淡季持续深化，终端需求整体疲软。 - **库存情况**：铝锭社会库存延续去化趋势，但库存绝对值仍处于高位。 - **价格支撑**：外盘供需缺口和低库存对价格形成支撑，但国内短期供应充足与需求疲软压制价格。 ### 氧化铝市场 - **供应端**：国内氧化铝供应过剩格局未改，新增产能持续释放，市场库存累积明显。 - **需求端**：下游电解铝行业生产维持高位，刚需支撑氧化铝价格，但企业补库意愿偏弱，多以长单消化为主。 - **成本支撑**：几内亚铝土矿出口管制明确全年出口上限1.5亿吨，减量18%的政策预期为氧化铝价格提供底部支撑。 - **利空因素**：国内产能宽松、库存压力大、补库乏力，叠加期货市场仓单交割压力，对价格形成压制。 ## 关键信息 ### 市场动态 - **沪铝主力收盘价和持仓量**：数据反映市场情绪和资金流向。 - **LME铝（3个月）收盘价与持仓情况**：体现国际铝价走势及市场参与者动向。 - **A00铝现货均价和升贴水均价**：显示现货市场供需关系及价格差异。 - **氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量**：反映氧化铝市场走势及资金参与情况。 - **氧化铝月差、现货价格、主要地区价差、四地基差**：显示市场结构及价格波动。 ### 上游供给 - **铝土矿产量与进口量**：国内铝土矿产量呈现季节性波动，进口量亦有季节性特征。 - **氧化铝产量与开工率**：国内氧化铝产量季节性释放，主要产地开工率保持高位。 - **铝土矿库存**：国内主要省份铝土矿库存季节性波动，总体库存水平较高。 ### 下游需求 - **铝锭与铝棒出库量**：铝锭与铝棒周度出库量季节性波动，整体需求疲软。 - **铝板、型材、箔、杆等产量**：不同铝材产量呈现季节性特征，整体需求未见明显回升。 - **出口情况**：铝材出口利润较低，出口量季节性波动。 - **房地产与新能源相关数据**：房屋开竣工面积、固定资产投资完成额、新能源汽车产量等数据反映下游需求变化。 ### 库存情况 - **铝土矿库存**：国内铝土矿库存季节性波动，主要省份库存维持在较高水平。 - **氧化铝库存**：企业厂内库存及社会库存持续累积，期货市场仓单交割压力明显。 - **电解铝库存**：国内电解铝社会库存延续去化趋势，但库存绝对值仍处于高位。 ## 成本与利润 - **铝土矿价格**：国内与进口铝土矿价格呈现季节性波动。 - **氧化铝成本**：氧化铝成本受原料价格及能源成本影响较大。 - **电解铝成本利润**：国内电解铝成本利润受动力煤、天然气等能源价格波动影响。 - **能源成本**：欧洲部分国家电价及荷兰天然气TTF价格波动对铝成本构成影响。 ## 总结 铝市场当前主要受海外供应偏紧与国内需求疲软的双重影响，价格走势呈现震荡格局。氧化铝市场则因供应宽松、库存累积及补库意愿不足而承压，但成本端政策预期提供一定支撑。整体来看，铝产业链仍处于供需调整阶段，需持续关注政策变化、库存动态及成本波动对市场的影响。