20260626-东亚期货-贵金属期货周报_15页_1mb

黄金与白银市场周报总结

核心内容概述

本周周报聚焦于黄金与白银市场的政策与基本面动态，分析了贵金属价格走势的关键影响因素。报告指出，在去美元化和储备多元化的背景下，主权基金对贵金属的需求持续上升。同时，美伊地缘冲突的缓解与美联储货币政策的边际收紧，对市场情绪和价格形成双重影响。黄金与白银的内外比价波动为套利机会提供了条件。

主要观点

• 去美元化趋势增强：主权基金在寻找替代美元的储备资产，黄金与白银作为传统避险资产受到青睐。
• 地缘政治缓和：美伊围绕伊核问题的冲突虽未完全结束，但出现实质性降级，可能缓解市场对供应中断的担忧。
• 美联储政策立场分化：威廉姆斯认为通胀压力将缓解，实现2%通胀目标的时间推迟至2028年；古尔斯比则指出潜在通胀依然过高，且走势不妙。
• 贵金属内外比价波动：黄金与白银的内外比价出现大幅波动，为市场参与者提供了套利机会。
• 市场情绪波动：美元指数期货持仓和美国国债期货持仓变化显示市场对利率和通胀的预期存在分歧。

关键信息

黄金市场

• 基本面数据：
  • 美国5月PCE年率录得4.1%，为2023年4月以来最高，核心PCE同比上涨3.4%。
  • 一季度GDP增速由1.6%上修至2.1%。
  • 美元/日元汇率波动剧烈，逼近2024年高点后短线暴跌，美日财长举行紧急会议。
• 持仓与库存：
  • COMEX黄金多头持仓为122,450张，空头持仓为35,978张，净多头持仓为86,572张。
  • 黄金ETF持仓量为14,470吨（SPDR）和8,620吨（iShares），均出现小幅下降。
  • 上海期货交易所黄金库存为3吨，外盘黄金库存为617盎司。
• 市场情绪：
  • 黄金多头持仓占比21%，空头持仓占比6%，多头持仓有所减少。
  • 一周内黄金多头持仓减少5,556张，空头持仓增加2,599张。

白银市场

• 基本面数据：
  • 美国5月PCE年率录得4.1%，核心PCE同比上涨3.4%。
  • 美国原油库存连续第9周下降，达到1984年以来最低水平。
  • 美国制造业活动超预期增长，但工厂就业跌至六年低点。
• 持仓与库存：
  • COMEX白银多头持仓为44,277张，空头持仓为27,801张，净多头持仓为16,476张。
  • 外盘白银ETF持仓量为23,620吨（SLV），上海期货交易所白银库存为1,075吨。
• 市场情绪：
  • 白银多头持仓占比24%，空头持仓占比16%，多头持仓有所减少。
  • 一周内白银多头持仓减少4,423张，空头持仓减少4,757张。

影响贵金属价格走势的主要因素

1. 美元指数期货持仓：
   • 美元指数期货持仓显示市场对美元走势的预期存在分歧，可能影响贵金属价格。
2. 美国国债期货持仓：
   • 美国国债期货持仓变化反映市场对通胀和利率走势的预期，影响贵金属作为避险资产的吸引力。
3. 美国通胀预期：
   • 美国5月PCE数据表明通胀压力依然存在，可能支撑贵金属价格。
4. 美国实际利率：
   • 实际利率的变化对贵金属价格有直接影响，若利率上升，贵金属吸引力下降。
5. 美国利率期限结构：
   • 利率期限结构的变化可能影响市场对货币政策的预期，进而影响贵金属价格。
6. 美非利差：
   • 美国与主要非美国家的2年期国债利差变化可能影响资本流动，进而影响贵金属价格。

服务内容

• 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度与操作流程，提供风险管理咨询与专项培训。
• 研究分析：收集并整理期货市场信息及相关经济数据，研究分析价格走势及影响因素，制作并提供研究报告。
• 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。
• 联系方式：
  • 服务问询电话：021-55275087
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