20240103-首创证券-基础化工行业简评报告_丁二烯价格涨幅居前_远兴能源启动阿拉善二期项目_16页_1mb

化工行业简评报告总结

核心内容

本周化工板块整体表现良好，多个二级和三级子行业涨幅为正。基础化工（申万）周涨幅达2.77%，跑赢上证综指0.71个百分点。申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，23个三级子行业中，21个涨幅为正。

主要观点

• 化工品价格走势：

  • 本周涨幅居前的化工品包括丁二烯（+8.64%）、维生素K3（+6.90%）、己二酸（+6.86%）、五氧化二磷（+6.63%）、丁苯橡胶（+6.03%）。丁二烯价格上涨主要受苏伊士运河和巴拿马运河拥堵影响，导致供应紧张，同时合成橡胶期货震荡上行。
  • 跌幅居前的化工品有液氯（-14.40%）、盐酸（-10.00%）、合成氨（-8.75%）、生物素（-5.56%）、轻质纯碱（-5.13%）。液氯价格下跌主要由于供应量缩减和需求减少。

• 化工品价差走势：

  • 价差涨幅居前的有PX价差（+600.00%）、己二酸价差（+49.55%）、二甲醚价差（+23.33%）、涤纶价差（+12.88%）、苯胺价差（+9.00%）。
  • 价差降幅居前的有PVC价差（-32.98%）、尼龙6价差（-24.29%）、MEG价差（-18.68%）、乙烯价差（-12.66%）、苯乙烯价差（-9.63%）。

化工投资主线

1. 周期主线：

   • 化工龙头企业具备系统竞争优势，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

2. 成长主线：

   • 新能源发展背景下，EVA和碳纤维相关标的值得关注，建议关注联泓新科和吉林碳谷。

3. 政策主线：

   • 房地产政策支持下，建议关注龙佰集团和远兴能源。

关键信息

• 重点公司动态：
  • 吉林碳谷：正在推进阿拉善二期项目，规划投资约55亿元，计划于2025年12月建成。
  • 远兴能源：启动阿拉善二期项目，预计2025年12月建成。
  • 华鲁恒升：高端溶剂项目已投产，有助于优化产品结构和提升竞争力。
  • 合盛硅业：拟回购股份用于员工持股计划或股权激励。
  • 兴发集团：回购注销部分限制性股票，涉及4名激励对象。

重点关注行业

• 石油化工：关注油价波动对化工品价格的影响。
• 无机化工：纯碱、烧碱、液氯、盐酸等价格波动显著。
• 精细化工：聚醚、己二酸、环氧丙烷、DMC、TDI等产品价格及价差变化明显。
• 有机原料：甲醇、醋酸、苯胺等产品价格及价差波动较大。
• 化肥农药：尿素、氯化钾、草甘膦等产品价格变动频繁。
• 塑料产品：PVC、橡胶、钛白粉等产品价格及价差变化显著。
• 化纤产品：PTA、MEG、涤纶、己内酰胺、氨纶等产品价格及价差波动明显。
• 氟化工产品：二氯甲烷、氢氟酸等产品价格波动较大。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

• 翟绪丽：首席分析师，清华大学化工专业博士，有6年实业经验和4年金融经验。
• 甄理：研究助理，清华大学有机化学博士，有1年化工实业经验。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持；行业评级分为看好、中性、看淡。