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债市晨报 2015-4-13 总结

核心内容概述

本报告总结了2015年4月13日中国债券市场的运行情况，涵盖货币市场、利率产品、信用产品及全球金融市场动态。整体市场延续宽松态势，利率和收益率普遍下行，但市场情绪仍偏谨慎。

主要观点

货币市场

• 利率继续走低：资金面宽松，Shibor和质押式回购利率普遍下行。
• Shibor表现：隔夜利率下行11BP至2.49%；1W、2W利率分别下行10BP左右，降至2.97%和3.53%。
• 质押式回购利率：1天期品种报2.39%，跌14.15BP；7天期报2.90%，跌12.36BP；14天期、1个月期均下跌约17BP。
• 互联网理财收益率回落：余额宝7日年化收益率降至4.47%；微信理财通收益率累计回落超15BP，报收于4.08%。

利率产品

• 通胀数据平稳：3月CPI同比上涨1.4%，PPI下跌4.6%，符合市场预期，对货币政策预期影响较小。
• 国债收益率：1年期国债中标利率为3.13%，与估值收益率持平；10年期国债收益率曲线小幅下行约1BP，报收于3.69%。
• 国开债收益率：整体下行，10年期国开债收益率曲线基本持平于4.20%。

信用产品

• 信用债收益率整体下行：城投债收益率稳中略下行，5年期下行1BP至5.93%，7年期下行约3BP至6.30%。
• 企业债表现：15耒阳城投债中标利率为7.8%，15洋口港债中标利率为6.23%。
• 短融与中票：短融成交清淡，中票交投活跃，基金、银行等买盘参与积极。

全球金融市场动态

• 美元指数：微涨0.26至99.65。
• 美元/人民币：微涨0.05%至6.137。
• 黄金：上涨1.19%至1207.76。
• 美债收益率：10年期国债收益率下跌0.45%至1.949。
• 原油价格：布伦特石油下跌1.7%至57.95。

关键信息

货币市场

• 资金面宽松，利率持续走低。
• 质押式回购加权平均利率全面下降，其中1天期利率下跌14.15BP。
• 银行同业存单票面利率稳中续降，如兴业银行91天期存单利率降至4.73%。

利率产品

• 通胀数据平稳，对货币政策影响较小。
• 国债收益率涨跌互现，长端收益率小幅下行。
• 国开债收益率普遍下行，10年期国开债收益率报收于4.20%。

信用产品

• 城投债收益率稳中略降，5年期和7年期分别下行1BP和3BP。
• 企业债成交清淡，配置型机构对高收益信用债的关注有所改善。
• 上交所公司债指数微涨0.03%，企业债指数微涨0.04%。

市场展望

• 短期：资金面宽松，但股市可能延续涨势，新债供给忧虑未消，债市买气能否持续尚难定论。
• 中长期：货币政策趋向宽松，流动性充裕，城投等高收益信用债配置价格逐渐显现。

本周关注点

• 新股发行密集，但流动性宽松局面可能持续。
• 一季度经济增长数据即将发布，市场预期GDP增速在7.1%左右。
• 管理层稳增长举措可能增强市场对经济企稳的预期。

附录概览

附录一：货币市场利率变化

• Shibor和质押式回购利率全面下行，资金面持续宽松。

附录二：一级市场招标结果

• 4月10日公布2支企业债簿记建档结果，15耒阳城投债中标利率7.8%，15洋口港债中标利率6.23%。

附录三：即将招标债券

• 4月13日将有4支企业债和若干短融、中票招标，利率上限分别为7.5%、6.95%、5.78%、5.88%等。

附录四：二级市场收益率变化

• 国债收益率涨跌互现，国开债收益率普遍下行，城投债收益率窄幅震荡。

附录五：房地产政策

• 国务院发文15部委共促房地产平稳健康发展。
• 南京、苏州二套房首付比例降至45%，其他11地市降至40%。

总结

整体来看，2015年4月13日，中国债券市场延续宽松趋势，利率和收益率普遍下行。货币政策持续宽松，资金面充裕，但市场情绪仍谨慎。信用债收益率小幅下降，城投债表现突出。同时，房地产政策松绑，首付比例下调，可能对市场产生一定支撑作用。未来一周，经济增长数据及新股发行将对市场产生重要影响，债市短期内方向性走势仍不明朗，但中长期流动性充裕的格局较为确定。