20161108-湘财证券-债市晨报_11页_985kb

债市晨报 2016-11-8 总结

核心内容

2016年11月7日，中国银行间债券市场整体情绪较为谨慎，资金面宽松但央行通过MLF操作和净回笼资金限制了资金面进一步宽松的空间。利率债市场收益率普遍上行，尤其是长端收益率涨幅明显。信用债市场收益率小幅波动，机构投资者对明年利率下行仍抱有期待。国债期货价格大幅下跌，市场对资金面和经济基本面的担忧加重。

主要观点

• 资金面：央行暂停14天和28天期逆回购操作，同时净回笼资金规模扩大，资金面逐渐恢复常态，资金利率难以进一步下行。
• 利率债市场：一级市场招标结果偏弱，利率债收益率普遍上行，尤其是长端收益率涨幅较大。市场情绪谨慎，投资者对资金面和经济基本面的担忧影响了交易行为。
• 信用债市场：信用债收益率小幅波动，高评级券种仍受关注，机构投资者在年底和明年布局之间存在获利了结行为。
• 国债期货：受资金面担忧和市场情绪影响，国债期货价格大幅下跌，套利空间较小。
• 外部因素：10月外储下降，经济基本面有所改善，但市场对明年PPI走势和油价预期仍持谨慎态度。

关键信息

货币市场情况

• 央行进行200亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1400亿元。
• 各期限回购利率窄幅波动，其中隔夜利率多成交于2.3~2.4%，7天期多成交于2.5~2.6%。
• Shibor主要品种利率整体下行，但3个月期Shibor略有上行。

利率债市场情况

• 一级市场：农发行四期固息金融债券招标，3年、5年期中标利率略低于二级市场估值，7年、10年期中标利率略高于估值。
• 二级市场：国债、金融债抛盘增多，现券收益率普遍上行，10年期国债收益率上行约2BP，10年期国开债收益率上行约2.36BP。
• 市场预期：经济基本面改善、货币政策稳健，年内债市收益率下行动力不足，年底资金利率波动风险上升。

信用债市场情况

• 城投债收益率稳中略下行，基金、券商等机构参与较多。
• 交易所公司债收益率小幅波动，3年、5年期收益率分别上行0.31BP和1.31BP。
• 市场情绪：机构投资者在年底和明年布局之间存在获利了结行为，未来两个月债市仍有下行预期。

国债期货市场情况

• 国债期货各合约价格持续下跌，5年期主力合约TF1612结算价下跌0.13%，10年期主力合约T1612结算价下跌0.23%。
• 套利空间较小，基差维持在0.39~0.44元之间。

今日要闻

• 中国10月外汇储备降至2011年3月以来最低，但降幅较温和。
• 铁路货运量连续第三个月正增长，显示经济改善。
• 保监会允许险资投资同业存单和大额存单，扩大投资途径。
• 银监会批复5家地方AMC，浙江、上海为“二胎”。
• 外汇管理创新，助力内地企业赴港IPO。
• 中国可能放行美国公司独资券商业务，推动中美金融合作。
• 油价预测维持在50美元/桶以下，OPEC减产对市场影响有限。

一级市场招标结果

• 16常城01、16中筑01、16纳通02、16伟星01等债券中标利率均低于或接近利率上限。
• 城投债、地方政府债、短融等债券均有招标计划，涉及多家主承销商和担保机构。

全球金融市场变化

• 美元指数上涨0.71%，人民币中间价微升0.31%。
• 欧元/美元下跌0.69%，美元/日元上涨1.26%，黄金下跌1.39%。
• 布伦特石油上涨1.4%，标普500上涨1.38%。
• 日本、德国、美国10年期国债收益率均上涨。

结论

整体来看，2016年11月7日，债市情绪谨慎，资金面宽松但受限，利率债收益率普遍上行，信用债收益率小幅波动，国债期货下跌。市场对年底资金面波动风险和明年利率下行仍存在预期，但短期内交易机会尚未显现。外部经济数据和政策动态对市场情绪产生一定影响，投资者需关注后续资金面变化和经济基本面走势。