20240225-国盛证券-昊海生科-688366.SH-玻尿酸增长潜力持续释放_股票回购彰显长期发展信心_3页_531kb

昊海生科（688366.SH）2023年度业绩总结与展望

公司发布2023年度业绩快报，全年营业收入达2654亿元，同比增长245.9%，其中第四季度营收67.2亿元，环比增长0.5个百分点。归母净利润416亿元，同比增长1305.3%，扣非后归母净利润383亿元，同比增长1415.4%。

核心增长驱动

1. 产品结构优化

   • 医美产品高毛利占比上升，第四代玻尿酸“海魅”持续释放增长潜力。
   • 眼科产品布局完善，7项在研项目推进，包括人工晶体和近视防控技术。

2. 战略投入

   • 股票回购累计1.25亿股，花费132亿元，显示长期发展信心。
   • 研发支出持续增加，推动眼科与医美管线扩展。

财务数据

• 盈利能力：毛利率74.1%，归母净利润率15.68%，同比显著提升。
• 收入与利润增长：营收三年年复合增速24.6%、净利润增长率达309%。
• 估值：当前PE 43倍，但预测2025年PE降至26.5倍。

投资建议

维持“买入”评级，认为公司“眼科+医美”双擎驱动模式有望在高毛利产品推动下持续成长。

风险因素

新产品推广不及预期、政策变动风险等需关注。

财务预警

短期债务有所攀升，需监控偿债能力变动。

### 主要结论
公司高增长源于产品毛利结构优化和战略投入，需关注研发成果转化的持续性与政策影响。