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久远银海 (002777.SZ) 拟收购杭州海量，协同效应显著

核心内容概览

久远银海于2018年11月20日发布公告，宣布拟以4200万元收购杭州海量信息技术有限公司60%的股权。此次收购旨在增强公司在智能识别和大数据分析领域的技术实力，同时拓展市场覆盖，推动其在医保信息化服务领域的布局。

主要观点

• 技术优势：杭州海量在智能识别领域具备领先优势，掌握包括人脸识别算法、活体检测算法、照片质量检测与修复算法、二维条码识别算法等核心技术，广泛应用于人社、公安、教育等行业。
• 市场协同：通过整合杭州海量的客户资源，久远银海将提升华东、华中区域的市场渗透率，进一步完善全国市场布局。
• 医保监管业务：杭州海量的医保实名制监管系统有助于久远银海快速进入医保监控终端市场，支持其构建以增值服务为核心的药店及医院信息化服务体系。
• 政策支持：全国31省市医保局密集挂牌，标志着医保控费和基础IT建设需求的上升，为久远银海带来新的行业增长点。
• 医保移动支付突破：久远银海控股子公司“金医保”在天津上线，成为城市级医保在线支付平台，为后续与商业机构对接奠定基础。

关键信息

收购细节

• 收购对象：杭州海量信息技术有限公司
• 收购比例：60%
• 对价金额：4200万元

杭州海量业务亮点

• 核心技术：深度学习技术，涵盖图像、视频、大数据分析处理
• 行业应用：人社、公安、教育等行业
• 承诺净利润：2018-2020年扣非净利润分别为550万元、700万元、850万元

公司战略与业务拓展

• 目标市场：医保监控终端市场，推动药店及医院信息化服务
• 政策契机：地方医保局挂牌，医保控费需求上升
• 医保支付平台：“金医保”上线，支持与互联网巨头、商业保险对接

投资建议

• 评级：买入-A
• 目标价：6个月目标价35元
• EPS预测：2018年0.70元，2019年0.89元
• 估值指标：PE从59.1倍降至24.8倍，PB从10.0倍降至3.5倍

财务数据概览

收入与利润预测

财务指标

股价与市场表现

• 股价（2018-11-19）：26.46元
• 6个月目标价：35元
• 12个月价格区间：20.82/43.28元

风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下降
• 商誉减值风险：需关注并购后整合效果及业绩承诺达成情况

总结

久远银海通过收购杭州海量，强化了其在智能识别和医保信息化服务领域的竞争力。结合政策红利与市场需求增长，公司有望在医保控费和移动支付领域实现快速发展。财务数据显示公司盈利能力稳健，估值逐步下降，投资建议为“买入-A”。