20231026-国盛证券-李宁-02331.HK-Q4聚焦库存去化_期待2024年健康增长_4页_539kb

李宁公司2023年Q3业绩分析及展望

李宁公司2023年第三季度流水同比增长中单位数，整体销售处于波动复苏阶段。尽管成人同店有所下降，但儿童流水增长显著，接近30%。直营渠道表现出色，得益于快速开店、奥莱销售和暑期消费的拉动，增速达20-30%。批发和电商渠道则面临同店下滑、窜货及折扣压力等问题。

为应对库存积压，公司计划通过控制批发发货和增加Q4折扣来优化渠道库龄，预计2023年业绩可能承压，但2024年有望实现健康增长，归因于库存问题的逐步解决。

公司调整了2023-2025年财务预测，维持买入评级，预计2024年营业收入和盈利能力将逐步改善。主要风险包括运营变动和需求不及预期。

总结：李宁短期需通过库存清理支撑业绩，中期看好其在专业化童装和渠道优化战略下的增长潜力。