20151122-国金证券-有色金属行业研究周报_供给侧改革铺垫希望__12页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告围绕有色金属行业进行分析，涵盖市场动态、投资策略、公司表现及行业展望等内容。核心内容包括：

• 长期竞争力评级：高于行业均值，表明公司在未来两年内具备较强的竞争力。
• 市场数据：行业优化平均市盈率为55.36，市场优化平均市盈率为21.13。国金有色金属指数为5418.51，沪深300指数为3774.38，上证指数为3630.50，深证成指为12702.03，中小板综指为13304.76。
• 美元强势与美联储加息预期：美元指数上涨0.51%，黄金价格受压制，下跌0.43%。
• 中国供给侧改革：锌行业率先推进减产，计划减少2016年精锌产量50万吨，以改善供需关系。

主要观点

短期关注点

• 锌行业减产：锌冶炼企业通过减产控制供应，有利于利润修复，但整体供需关系仍需观察。
• 黄金与稀土板块：黄金短期受压制，但中长期可能受益于国内政策及全球流动性宽松。稀土价格有所反弹，氧化谱钕和氧化钕分别上涨1.94%和1.96%，氧化镝上涨0.74%。
• 小金属价格：国内小金属价格有所反弹，铟锭和电池级碳酸锂分别上涨8.16%和7.25%，钨精矿上涨2.8%；国外小金属价格继续下跌，钴金属跌幅5.01%。

中长期投资建议

• 成长股：重点关注技术突破导致市场边界扩张的超硬材料，如豫金刚石；新能源汽车产业链，如华友钴业、赣锋锂业。
• 转型公司：自下而上选择具备较强管理能力、转型动力和基础业务盈利能力的公司，如楚江新材、横店东磁、宁波韵升及转型医疗的公司。

关键信息

公司表现

• 跌破增发价：常铝股份、云铝股份、湖南黄金等公司股价已跌破增发价，存在一定的安全边际。
• 员工持股计划：部分公司如科力远、横店东磁、红宇新材等的员工持股计划实施价与现价相近或存在折溢价，值得关注。
• 增发预案：利源精制、广晟有色、华友钴业、罗平锌电、云海金属和紫金矿业等公司发布了增发预案，值得关注其未来表现。

行情动态

• 有色金属板块表现：上周上涨3.31%，涨幅领先的是锂板块，受益于新能源汽车产业链需求扩张及锂价上涨。
• 基本金属价格：国外LMEX下跌4.14%，铜价下跌5.33%，铝价下跌2.68%，锌价下跌4.08%，锡价下跌1.08%，镍价大跌8.07%，铅价下跌1.24%。国内铜价下跌4.69%，铝价下跌2.77%，锌价下跌6.05%，铅价下跌4.28%。
• 库存变化：LME基本金属库存大部分减少，国内铜库存增加，铝库存增加，锌库存减少，铅库存减少。

行业展望

• 美元指数：中长期仍有上涨空间，受美国经济数据向好及美联储加息预期影响。
• 黄金价格：短期受压制，中长期可能受益于国内双降及全球流动性宽松。
• 基本金属价格：短期有上扬机会，主要受中国保增长政策及美国加息节点推迟影响。
• 稀土行业：近期稀土价格有所反弹，但市场普遍预期不太乐观，供需关系仍需观察。

投资建议

• 短期关注：锌行业减产影响，关注中金岭南、罗平锌电等公司。
• 中长期关注：成长股方面，关注豫金刚石、华友钴业、赣锋锂业；转型公司方面，关注楚江新材、横店东磁、宁波韵升及转型医疗的公司。

事件与展望

• 市场要闻：
  • “中国有色金属工业成就展”在北京举行，展示行业发展成就。
  • 新一轮稀土“打黑”行动启动，重点查处稀土废料加工回收环节。
  • 国家发改委提出未来五年新增480万个充电桩，推动新能源汽车产业链发展。
  • 日本科学家研发出不含稀土元素的FeNi磁铁，可能对稀土行业造成一定冲击。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6一12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下。