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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年11月19日

核心内容概述

本周沪锌期货市场整体呈现震荡下滑趋势，沪锌主力2201合约创下近两个月新低。市场受到多重利空因素影响，包括煤炭系价格下跌、通胀预期升温以及美元指数上涨，导致基本金属承压。同时，国内限电影响减弱，供应压力增强，而下游消费进入淡季，进一步抑制市场情绪。现货市场方面，两市库存下降，但交投氛围一般，市场成交转淡。

主要观点与分析

1. 周度数据

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中国10月工业增加值同比增长3.5%，较上月加快0.4个百分点。
• 美国10月零售销售创今年3月来最大增幅，通胀预期飙升。
• 拜登签署1.2万亿美元两党基础设施建设法案。

利空因素：

• 1-10月份全国房地产开发投资增长7.2%，较前9个月同比增幅回落。
• 2021年10月锌产量为53.2万吨，同比增长-9.2%；2021年1-10月产量总计为543.2万吨，同比增长3.2%。
• 欧洲天然气价格暴涨，影响工业用电成本。
• 煤炭系价格再次下跌，拖累市场情绪。

3. 技术面分析

• MACD指标：周线MACD红柱转绿柱，显示市场趋势偏空。
• KDJ指标：日线KDJ指标向上交叉，显示短期可能有反弹迹象。
• 操作建议：建议关注200日均线支撑，暂时观望为宜。

关键市场数据

锌期货价格分析

• 锌两市比值：由上周-1519.97缩窄至-1379.38元/吨。
• 多头持仓：沪锌多头持仓上升。
• 空头持仓：沪锌空头持仓下滑。
• 价差走势：
  • 沪锌主力与次主力价差由-15扩至-20元/吨。
  • 沪锌近月与远月价差由-115缩窄至-20元/吨。
  • 沪锌总持仓额由上周2040060.18降至1946700万元。

现货价格分析

• 国内现货价格：
  • 长江有色市场0#锌平均价为23150元/吨。
  • 上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22600、22420、22550、22600元/吨。
• 升贴水情况：
  • 精炼锌升贴水由升水5转为贴水5元/吨。
  • LME锌现货结算价为3250美元/吨，LME3个月锌期货价格为3166.5美元/吨。
  • LME近月与3月价差为37.5美元/吨，3月与15月价差为升水138美元/吨。

库存分析

• 上海期货交易所库存：64959吨，较上一周减少5619吨。
• 精炼锌仓单：由13607吨增至15347吨。
• LME锌库存：179375吨，较上一周减少4900吨。
• 国内隐性库存：由11.74万吨增至11.88万吨。

市场展望

下周锌价反弹难度较大，主要受以下因素影响：

• 通胀氛围仍高企，加息预期升温，美元指数延续涨势。
• 煤炭系价格走势可能继续影响基本金属市场。
• 需关注国内供应压力及下游消费淡季对锌价的影响。

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