20210910-天风期货-沥青周报_库存压力仍大_23页_3mb

沥青市场周报总结（2021.9.10）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月沥青市场的供需状况、库存变化、现货利润及燃料油相关数据，指出整体市场供需恢复缓慢，库存压力依然较大，市场表现震荡。

主要观点

• 供需恢复不足：
  沥青供需均在逐渐恢复，但需求增长速度不足以抵消供应增长，导致炼厂库存压力依然存在。8月产量为293万吨，环比增加24万吨，9月预计仍有10万吨的环比增量，而需求尚未出现显著增长。

• 炼厂开工率回升：
  周度整体开工率上升0.5%至53.1%，其中华东地区开工率上升2%至48%，山东地区则下降2%至46%。整体库存维持在52%水平，华东库存上升1%至38%，华北山东库存上升1%至66%。

• 需求环比下降：
  沥青需求环比下降，季节性来看与2018-2019年水平相当，但低于2020年同期水平。按季节性外推，四季度炼厂预计仍会累库。

• 现货利润震荡：
  沥青现货综合利润降至-34元/吨（70%税），显示市场承压。

• 裂解价差震荡：
  油品现货裂解价差整体震荡，表明市场对原油价格的反应较为敏感。

• 沥青价格有所反弹：
  现货市场价有所反弹，但整体仍处于震荡区间。

• 盘面裂解利润被压缩：
  沥青盘面裂解利润受到压缩，主要受原油价格波动影响。

• 燃料油市场动态：
  新加坡、富查伊拉燃料油库存上升，尤其是新加坡燃料油库存明显增加。高硫燃料油表现较强，低硫燃料油则震荡。燃料油内外价差上移，显示内外市场重心变化。

关键信息

重点数据

• 总产量：8月为293万吨，环比增加24万吨；9月预计增加10万吨。
• 总消费：8月为318万吨，环比增加14.4万吨。
• 过剩量：8月为-5万吨，9月为8万吨。
• 库存率：整体库存持稳52%，华东为38%，华北山东为66%。
• 现货综合利润：-34元/吨（70%税）。

市场价格

• 华东市场价：3270元/吨，周涨50元。
• 华北市场价：2980元/吨，周涨0元。
• 山东市场价：2930元/吨，周涨10元。
• 其他地区：西北、华南、西南市场价基本稳定。

裂解价差

• 山东汽油裂解价差：对Brent震荡。
• 山东沥青裂解价差：对Brent震荡。
• 山东柴油裂解价差：对Brent震荡。

仓单数据

• 沥青仓单：数据未提供具体数值，但整体趋势显示仓单变化。

燃料油数据

• 新加坡380CST燃料油库存：上升明显。
• 新加坡0.5%S燃料油库存：上升。
• 美国燃料油库存：上升。
• 富查伊拉燃料油库存：上升。
• 新加坡380CST燃料油贴水：分化，高硫走强，低硫震荡。

结论

总体来看，沥青市场在供需恢复缓慢的背景下，库存压力依然较大，市场表现以震荡为主。炼厂开工率回升但需求未能有效支撑，导致库存未能明显去化。燃料油市场同样面临库存上升的压力，但高硫燃料油表现相对较强，低硫燃料油则震荡。投资者需关注季节性需求变化及库存调整对价格的影响。