建筑装饰行业：11月基建数据回顾，政策持续加码，2020年基建投资有望提前放量-20191206-兴业证券-16页_938kb

建筑装饰行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2019年11月全国及地方的基建申报、招投标、PPP项目中标情况，以及融资端的城投债和专项债情况，旨在评估2020年基建投资的前景与风险。

主要观点

• 基建申报数据：2019年11月基建项目申报金额同比下滑9.6%，但前11个月累计增长34.9%。中央项目申报增速显著高于地方项目，显示中央投资意愿强劲，而地方投资意愿低迷成为制约整体基建投资的主要因素。

• 招投标情况：11月基建中标金额同比下滑5.97%，四季度以来招投标数据有所回落。但自6月以来，基建订单明显放量，预计2020年地方政府投资意愿将有所回升。

• PPP项目情况：11月PPP项目中标金额同比下滑42%，前11个月全国PPP中标额为17453亿元，同比下降27.4%。交通类和市政类项目仍是PPP项目的主要组成部分，占比分别为33.22%和30.30%。央企和地方国企仍是PPP项目的主要参与方，合计占比超70%。

• 融资端：2019年1-11月累计发行城投债29824亿元，净融资额为9881亿元，同比增长107.2%。专项债额度提前下达，预计对2020年一季度的基建投资有积极影响。

• 基建投资前瞻：项目储备增加及资金面改善，预计2020年基建投资将提前放量。尽管11月基建投资增速有所回落，但下半年整体数据回升明显，项目储备和资金面问题已得到明显修复。

关键信息

基建申报数据

• 11月基建项目申报金额增速为-9.6%，前11个月累计增长34.9%。
• 中央项目申报增速持续高于地方项目，地方项目增速在多数月份下滑，中央项目增速在2018年7月后多数月份超过100%。
• 地方项目申报增速在6月后显著提升，预计2020年地方政府投资意愿将回升。

招投标情况

• 11月基建中标金额同比下滑5.97%，四季度以来招投标数据有所回落。
• 2019年1-11月，23个省份累计中标项目43612亿元，较上年同期提升5.97%。
• 黑龙江、内蒙古、新疆中标金额增速位居前三位，江西、辽宁、北京增速居后。

PPP项目情况

• 2019年前11个月全国PPP项目中标额为17453亿元，同比下降27.4%。
• 11月PPP项目中标金额同比下滑42%，显示出民间资本对PPP项目的热情尚未恢复。
• 交通类和市政类项目占PPP项目总额的60%以上，央企和地方国企占主导地位。

融资端

• 2019年1-11月城投债净融资额为9881亿元，同比增长107.2%。
• 全国新增专项债21570.74亿元，新增一般债8850.04亿元，基本发放完毕。
• 提前下达的1万亿元专项债将利好2020年一季度的基建投资。

基建投资前瞻

• 2020年专项债额度提前下达，专项债作资本金及下调资本金比例的政策组合拳将改善资金面，预计基建投资将稳步提升。
• 项目储备量明显提升，预计2020年基建订单和投资将加速增长。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 政策落地情况不达预期
• 基建招投标不及目标
• 基建申报不及预期
• 项目推进速度迟缓
• 融资环境未能好转

投资建议

• 报告对建筑装饰行业给予推荐评级。
• 预计2020年基建投资将提前放量，行业前景良好。

政策影响

• 专项债额度提前下达，对2020年一季度基建投资有积极影响。
• 调整资本金比例，预计将节约资本金3000亿元，有助于降低基建投资成本。

市场动态

• 建筑上市公司2019年前三季度新签订单为66327亿元，同比增长11.07%。
• 央企新签订单增长显著，地方国企和民企增速相对较低，尤其是民企受到融资限制影响较大。

数据支持

• 报告引用了全国投资项目在线审批监管平台、各省公共资源交易网、Wind等数据来源。
• 包含多张图表及表格，展示了各月度基建申报、中标、PPP项目、城投债净融资额等数据。

结论

综合来看，尽管2019年四季度基建投资增速有所回落，但随着政策的持续加码和项目储备的增加，预计2020年基建投资将提前放量，行业前景向好。