> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判未有进展，聚烯烃价格回落总结 ## 核心内容概述 当前聚烯烃市场受美伊局势影响，价格在高位后出现回落并进入盘整阶段。市场对美伊和谈进展保持高度关注，但谈判条件仍存在较大分歧，伊朗未接受美国提出的条件，导致局势仍处于“边打边谈”状态。上游供应端持续收紧，下游需求虽有所回升，但盈利压力限制采购意愿，整体市场氛围偏谨慎。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、价格与基差 - **L主力合约**：收盘价为8715元/吨，较前一日下跌203元。 - **PP主力合约**：收盘价为8975元/吨，较前一日下跌139元。 - **LL华北现货**：8300元/吨，下跌500元；**LL华东现货**：8600元/吨，下跌350元。 - **PP华东现货**：8900元/吨，下跌300元。 - **LL华北基差**：-415元/吨，下跌297元；**LL华东基差**：-115元/吨，下跌147元；**PP华东基差**：-75元/吨，下跌161元。 ### 二、上游供应情况 - **PE开工率**：80.1%（-2.3%），检修集中，供应持续缩紧。 - **PP开工率**：70.5%（+0.4%），部分装置因丙烷供应紧张而检修。 ### 三、生产利润 - **PE油制生产利润**：-542.8元/吨（-491.2元），盈利承压。 - **PP油制生产利润**：-532.8元/吨（-491.2元），同样面临利润压缩。 - **PDH制PP生产利润**：-3195.6元/吨（-161.3元），受丙烷成本支撑影响较大。 ### 四、进出口利润 - **LL进口利润**：-456.2元/吨（-155.7元），进口资源到货预期偏弱。 - **PP进口利润**：-1119.1元/吨（-106.2元），进口成本高企。 - **PP出口利润**：120.6美元/吨（+13.6美元），出口窗口打开，带动需求回升。 ### 五、下游需求与利润 - **PE下游农膜开工率**：35.4%（+8.6%），略有回升但盈利压力仍存。 - **PE下游包装膜开工率**：45.6%（+2.2%），整体需求回暖。 - **PP下游塑编开工率**：40.3%（-0.3%），采购意愿减弱。 - **PP下游BOPP膜开工率**：62.0%（+0.6%），需求相对稳定。 - **塑编生产毛利**：下降，反映利润空间被压缩。 - **BOPP膜生产毛利**：略有改善，但整体仍承压。 ### 六、库存情况 - **PE油制企业库存**：下降，供应偏紧。 - **PE煤化工企业库存**：下降，生产节奏受控。 - **PE社会库存**：下降，市场流通量减少。 - **PE港口库存**：下降，港口资源紧张。 - **PP油制企业库存**：下降，供应支撑仍强。 - **PP煤化工企业库存**：下降，生产受限制。 - **PP贸易商库存**：下降，市场交易活跃度提高。 - **PP港口库存**：下降，港口库存压力缓解。 --- ## 市场分析 - **美伊局势**：仍是影响聚烯烃价格的重要因素，谈判进展缓慢，市场情绪持续观望。 - **PE市场**：上游供应紧张，下游需求虽回升但盈利不足，高价接货意愿较低。短期价格仍受成本支撑和供应担忧影响。 - **PP市场**：原料供应紧张加剧，检修减损量增加，成本支撑明显。出口窗口打开，带动需求回升，但下游采购仍谨慎，基差持续回落。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：LLDPE、PP可考虑在低位逢低做多套保。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明确建议，需持续关注市场变化。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势发展动向可能对市场产生重大影响。 - **油价波动**：原油价格变化将直接影响聚烯烃成本。 - **丙烷价格波动**：丙烷作为PP生产重要原料，价格波动将对PP利润产生显著影响。 - **上游装置检修动态**：装置变动将影响供应格局，需密切关注。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布当日判断，不同时期可能发生变化。 - 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 未经许可，不得擅自使用、复制或分发本报告内容。