> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结（20260525-20260531） ## 核心内容概述 本周聚烯烃市场整体呈现供需双弱格局，产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。价格方面，国内现货小幅下跌，基差小幅走强。美伊谈判和海峡通航情况成为市场关注的焦点。此外，原油价格小幅下跌，烯烃生产利润有所回升，但整体仍受成本影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 聚乙烯（PE） - **基本面分析**： - 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，但受美伊冲突及封航影响，亚洲炼厂减产，中东进口到港减少，总体供应同比减少但环比回升。 - 需求端：农地膜需求淡季，其他需求偏弱，开工率稳中下降。 - 本周国内现货小幅下跌，基差小幅走强，成交一般；美金现货稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开。 - 短期来看，供需双弱，盘面预计震荡；中长期来看，美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，震荡偏强，四季度供应压力回升，供需矛盾缓和，可逢高做空，但全年价格重心上移。 - **交易维度分析**： - 短期：库存小幅去化，基差偏大，供需双弱，预计震荡偏强。 - 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，震荡偏强；四季度供应压力回升，供需矛盾缓和，可逢高做空，但全年价格重心上移。 --- ### 2. 聚丙烯（PP） - **基本面分析**： - 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升但同比大幅下滑，出口窗口缩窄，出口量减少，总体供应同比大幅减少但环比回升。 - 需求端：下游需求偏弱，开工率环比小幅下降。 - 本周国内现货小幅下跌，基差小幅走强，美金价格稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭边缘，出口环比减少。 - 短期来看，库存小幅去化，基差偏大，供需双弱，盘面预计震荡偏强；中长期来看，美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，震荡偏强，四季度供应压力回升，供需矛盾缓和，可逢高做空，但全年价格重心上移。 - **交易维度分析**： - 短期：库存小幅去化，基差偏大，供需双弱，预计震荡偏强。 - 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，震荡偏强；四季度供应压力回升，供需矛盾缓和，可逢高做空，但全年价格重心上移。 --- ## 关键信息 ### 1. 价格与价差 - **LLDPE**： - 本周现货价格小幅下跌，主力合约小幅下跌，基差走强，9/1价差缩窄。 - 美金价格稳中小跌，人民币汇率小幅升值，国内价格小幅下跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。 - 期现价差走势显示，LLDPE期货-现货价差持续走强，结算价和自提价也呈震荡走强趋势。 - **PP**： - 本周现货价格小幅下跌，主力合约小幅下跌，基差走强，9/1价差缩窄。 - 美金价格稳中小跌，人民币汇率小幅升值，国内现货小幅下跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭边缘，出口环比减少。 - 期现价差走势显示，PP期货-现货价差走强，结算价和自提价也呈震荡走强趋势。 - 跨期价差走势显示，9/1价差小幅缩窄。 ### 2. 进口利润 - **LLDPE**： - 进口利润持续走强，中国贴水东南亚价差维持至220美金，出口持续打开。 - **PP**： - 进口利润维持在较高水平，但出口窗口关闭边缘，出口环比减少。 ### 3. 上游产品价格与利润 - **原油与石脑油**： - 上周原油价格小幅下跌，石脑油价格小幅下跌，但跌幅小于原油。 - 烯烃单体稳中小跌，聚烯烃价格稳中小跌，原油跌幅大于烯烃跌幅，烯烃生产利润大幅回升。 - **丙烯与甲醇**： - 丙烯跌幅大于PP粉料跌幅，导致PP粉料亏损缩窄，PP拉丝和粉料价差小幅缩窄。 - 甲醇跌幅小于丙烯跌幅，MTP综合利润小幅缩窄。 - **MTO**： - MTO综合盈利亏损小幅扩大。 ### 4. 下游生产利润 - **PE下游**： - PE下游生产利润随着原料价格小幅下跌，成品价格小幅下跌，加工利润小幅扩大，处于正常水平。 - **PP下游（BOPP膜）**： - 利润随着原料价格小幅下跌，成品价格小幅下跌，利润小幅缩窄，但仍处于偏低水平。 --- ## 风险提示 - 美伊谈判结果 - 海峡通航情况 - 美国关税政策 - 新装置投放情况 - 下游需求变化 --- ## 未来展望 - **短期**：关注美伊谈判及海峡通航情况，市场预计震荡为主。 - **中长期**：随着美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需仍健康，震荡偏强；四季度供应压力回升，供需矛盾缓和，可逢高做空，全年价格重心上移。