20150421-上海证券-固定收益研究晨报_现券收益率明显下行_17页_723kb
报告摘要
债市简报总结（2015年04月21日）
核心内容
2015年4月21日，中国债券市场整体呈现收益率下行趋势，主要受降准政策影响，市场流动性显著改善，利率债与信用债收益率均出现不同程度的下降。
主要观点
1. 流动性分析
- 银行间质押式回购利率明显下行：受降准利好影响，银行间市场质押式回购利率整体下行。具体表现为：
- 1天期下行18BP至 2.07%
- 7天期下行14BP至 2.78%
- 14天期上行17BP至 3.30%
- 21天期下行39BP至 3.79%
2. 利率债分析
- 利率债收益率整体明显下行：国债与政策性金融债收益率普遍下降。
- 1年期国债收益率下行7BP至 3.08%
- 3年期国债收益率下行7BP至 3.15%
- 10年期国债收益率下行10BP至 3.45%
- 1年期国开行金融债收益率下行17BP至 3.47%
- 5年期与10年期国开行金融债收益率均下行12BP
3. 信用债市场
- 信用债收益率整体回落：银行间信用债收益率普遍下降，特别是企业债。
- 1年期AAA级企业债收益率下行11BP至 4.36%
- 10年期AAA级企业债收益率下行13BP至 4.66%
- AA-级企业债收益率普遍下行10BP以上
关键信息
一、债市展望
- 降准政策对市场流动性改善起到关键作用，推动债券收益率整体下行。
- 利率债收益率曲线整体下行10-15BP，信用债收益率一年以内整体下行约20BP，一年以上各期限平均下行10-15BP。
二、债市回顾
1. 银行间本币市场成交概览
- 同业拆借：成交371笔，总计1890.40亿元，较昨日减少742.91亿元，加权利率 2.2374%
- 质押式回购：成交3488笔，总计12951.68亿元，较昨日减少202.74亿元，加权利率 2.1562%
- 买断式回购：成交944笔，总计914.20亿元，较昨日减少55.90亿元，加权利率 2.5257%
- 现券买卖市场：成交3548笔，总计2941.56亿元，较昨日减少205.66亿元
2. 银行间债券成交概览
- 当日结算总量：14544.47亿元，较上日减少 2.52%
- 质押式回购结算量：11754.79亿元
- 买断式回购结算量：721.64亿元
- 现券交易结算量：2036.04亿元
- 债券借贷结算量：32亿元
- 7天回购利率：下行12.3BP至 2.770%
- 21天回购利率：上行18.7BP至 3.690%
3. 交易所债券成交概览
- 上交所：债券成交共计 915,665.45亿元
- 现券成交 14,361.45亿元
- 回购交易规模 901,304.00亿元
- 深交所：债券成交金额 72,293.48亿元
- 现券成交 1,999.23亿元
- 回购交易规模 70,294.25亿元
风险提示
- 华电国际：2015年第一季度发电量同比下降 6.64%，上网电量同比下降 6.70%
- 福田汽车：2014年净利润同比下降 34.5%，扣非后亏损 5.55亿元
今日发行
银行间市场
| 发行人 | 品种 | 计息方式 | 发行日 | 缴款日 | 流通上市日 | 金额(亿元) | 期限(年) | 评级 | 主承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 稀有稀土集团 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-22 | 2015-4-23 | 4.00 | 1.00 | A-1 | 兴业银行 |
| 杭州银行 | 同业存单 | 固定利率 | 2015-4-21 | - | - | 5.00 | 1.00 | - | - |
| 华安证券 | 金融债 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-22 | 2015-4-23 | 8.00 | 0.25 | A-1 | 浦发银行 |
| 华电福新 | 中期票据 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-24 | 20.00 | 5.00 | AAA | 光大银行 |
| 徽商银行 | 同业存单 | 固定利率 | 2015-4-21 | - | - | 10.00 | 1.00 | - | - |
| 东方园林 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-24 | 5.00 | 1.00 | A-1 | 北京银行, 浦发银行 |
| 湖北能源 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-24 | 3.00 | 1.00 | A-1 | 农业银行 |
| 天沃科技 | 中期票据 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-22 | 2015-4-23 | 4.50 | 3.00 | AA | 建设银行 |
| 国家开发银行 | 金融债 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-29 | 60.00 | 5.00 | - | - |
| 中国光大银行 | 同业存单 | 固定利率 | 2015-4-21 | - | - | 10.00 | 0.25 | - | - |
| 广新控股 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-24 | 5.00 | 0.49 | - | 中国银行 |
| 内蒙古高速 | 中期票据 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-24 | 10.00 | 5.00 | AA+ | 招商银行 |
| 世博旅游集团 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-22 | 2015-4-23 | 3.00 | 1.00 | A-1 | 招商银行 |
| 南京银行 | 同业存单 | 固定利率 | 2015-4-21 | - | - | 10.00 | 1.00 | - | - |
| 平安银行 | 同业存单 | 固定利率 | 2015-4-21 | - | - | 10.00 | 0.50 | - | - |
| 万宝集团 | 中期票据 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-22 | 2015-4-23 | 5.00 | 3.00 | AA | 农业银行 |
| 翔业集团 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-24 | 3.00 | 0.74 | - | 浦发银行 |
| 山东宏桥 | 中期票据 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-22 | 2015-4-23 | 15.00 | 3.00 | AA+ | 中国建设银行 |
| 亨通集团 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-24 | 5.00 | 0.74 | - | 中信银行 |
| 奇瑞汽车 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-22 | 2015-4-23 | 10.00 | 0.74 | - | 国家开发银行 |
| 华立集团 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-24 | 4.00 | 1.00 | A-1 | 工商银行, 中信银行 |
| 山东高速 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-23 | 2015-4-24 | 10.00 | 0.74 | AA+ | 中信银行 |
| 中国节能 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-22 | 2015-4-23 | 10.00 | 0.74 | - | 工商银行, 农业银行 |
| 国电集团 | 短期融资券 | 固定利率 | 2015-4-21 | 2015-4-22 | 2015-4-23 | 90.00 | 1.00 | A-1 | 工商银行, 建设银行 |
上交所市场
| 发行人 | 品种 | 计息方式 | 发行日 | 缴款日 | 流通上市日 | 金额(亿元) | 期限(年) | 评级 | 主承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 包钢股份 | 公司债 | 固定利率 | 2015-4-21 | - | - | 15.00 | 3.00 | AA+ | 中德证券 |
| 富贵鸟 | 公司债 | 累进利率 | 2015-4-22 | - | - | 8.00 | 5.00 | AA | 国泰君安证券 |
深交所市场
- 无近期发行信息
今日上市
| 债券代码 | 债券简称 | 类型 | 金额(亿元) | 期限(年) | 票面利率(%) | 上市地点 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1580104.IB | 15耒阳城投债 | 企业债 | 7.00 | 7.00 | 7.8000 | 银行间 |
| 101571003.IB | 15云城投 MTN001 | 中期票据 | 10.00 | 3.00 | 6.3800 | 银行间 |
| 071543003.IB | 15金元证券 CP003 | 金融债 | 5.00 | 0.25 | 5.0000 | 银行间 |
| 150206Z2.IB | 15国开 06(增2) | 金融债 | 40.00 | 1.00 | 3.9700 | 银行间 |
| 041562012.IB | 15中建租赁 CP001 | 短期融资券 | 4.00 | 1.00 | 4.8800 | 银行间 |
| 011599183.IB | 15鲁商 SCP005 | 短期融资券 | 10.00 | 1.00 | 4.8800 | 银行间 |
| 1580105.IB | 15洋口港债 | 企业债 | 9.00 | 7.00 | 6.2300 | 银行间 |
| 041558027.IB | 15苏通桥 CP001 | 短期融资券 | 10.00 | 1.00 | 4.8800 | 银行间 |
| 011599184.IB | 15武钢 SCP001 | 短期融资券 | 30.00 | 0.41 | 4.7400 | 银行间 |
| 071543003.IB | 15金元证券 CP003 | 金融债 | 5.00 | 0.25 | 5.0000 | 银行间 |
| 159901.IB | 15贴现国债 01 | 国债 | 150.00 | 0.50 | 3.2210 | 银行间 |
| 111590488.IB | 15汉口银行 CD012 | 同业存单 | 3.00 | 0.50 | 4.9000 | 银行间 |
| 111510105.IB | 15兴业 CD105 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 4.2002 | 银行间 |
| 111590482.IB | 15成都银行 CD012 | 同业存单 | 9.50 | 0.25 | 4.8001 | 银行间 |
| 111509121.IB | 15浦发 CD121 | 同业存单 | 1.30 | 1.00 | 4.6500 | 银行间 |
| 111590487.IB | 15齐鲁银行 CD007 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 4.5812 | 银行间 |
| 111515029.IB | 15民生 CD029 | 同业存单 | 21.00 | 1.00 | 4.7000 | 银行间 |
| 111590489.IB | 15汉口银行 CD013 | 同业存单 | 3.00 | 0.75 | 4.9001 | 银行间 |
| 111512037.IB | 15北京银行 CD037 | 同业存单 | 12.00 | 0.75 | 4.8000 | 银行间 |
| 111516103.IB | 15上海银行 CD103 | 同业存单 | 5.00 | 0.25 | 4.6202 | 银行间 |
| 111510106.IB | 15兴业 CD106 | 同业存单 | 5.00 | 0.25 | 4.6001 | 银行间 |
| 111590485.IB | 15杭州银行 CD045 | 同业存单 | 7.00 | 1.00 | 4.7500 | 银行间 |
| 111516102.IB | 15上海银行 CD102 | 同业存单 | 10.00 | 0.25 | 4.6202 | 银行间 |
| 111590483.IB | 15台州银行 CD002 | 同业存单 | 10.00 | 0.50 | 4.9500 | 银行间 |
| 108075.SZ | 贴债 1501 | 国债 | 150.00 | 0.50 | 3.2210 | 深交所 |
| 020075.SH | 15贴债 01 | 国债 | 150.00 | 0.50 | 3.2210 | 上交所 |
| 123590.SH | 禾燃气 04 | 资产支持证券 | 1.90 | 4.00 | 6.5000 | 上交所 |
| 123589.SH | 禾燃气 03 | 资产支持证券 | 1.80 | 3.00 | 6.3000 | 上交所 |
| 123591.SH | 禾燃气 05 | 资产支持证券 | 2.00 | 5.00 | 6.7000 | 上交所 |
| 123587.SH | 禾燃气 01 | 资产支持证券 | 1.60 | 1.00 | 5.9000 | 上交所 |
| 125489.SH | 15财源债 | 公司债 | 2.00 | 3.00 | 9.5000 | 上交所 |
| 123588.SH | 禾燃气 02 | 资产支持证券 | 1.70 | 2.00 | 6.1000 | 上交所 |
结论
总体来看，2015年4月21日，受降准政策影响，债券市场流动性明显改善，利率债与信用债收益率均出现不同程度的下行。市场整体呈现积极态势，但需关注部分企业基本面变化可能带来的影响。
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