20150413-上海证券-固定收益研究晨报_现券收益率微幅下行_14页_713kb

2015年4月13日固定收益市场研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2015年4月13日固定收益市场的表现与动态，涵盖流动性、利率债、信用债、市场成交、风险提示、央行动态、市场公告及发行信息等内容。

主要观点与关键信息

一、流动性分析

• 上周五银行间质押式回购利率普遍下行，其中：
  • 1天期下行15BP至 2.39%
  • 7天期下行6BP至 3.03%
  • 14天期下行19BP至 3.56%
  • 21天期下行10BP至 4.61%
• 交易所市场回购交易规模较大，但未提及具体利率变化。

二、利率债分析

• 国债：1年期国债收益率上行4BP至 3.16%，10年期国债收益率下行1BP至 3.69%
• 政策性金融债：国开行金融债收益率整体小幅下行，其中1年期下行5BP至 3.70%，5年期下行1BP，10年期微幅下行。
• 非国开金融债：10年期收益率因14铁道04等债券成交而上行1BP至 4.44%

三、信用债市场

• 银行间企业债收益率整体小幅下行，其中：
  • 1年期AAA级企业债下行1BP至 4.65%
  • 3年期AAA级企业债下行1BP至 4.70%
  • AA-级企业债收益率下行幅度在1-3BP之间
• 铁道债收益率曲线中短端小幅下行，中长端整体上行，10年期上行3BP至 4.75% 和 4.76%

四、市场成交情况

1. 银行间市场

• 4月10日，银行间市场总成交金额为 15,044.81亿元
• 回购交易规模达 12,385.39亿元，较上日增加 1.14%
• 现券交易结算量为 1,977.27亿元
• 债券借贷结算量为 50.62亿元

2. 交易所市场

• 上交所：当日成交 911,644.73亿元
  • 现券成交 14,291.08亿元
  • 回购交易规模 897,353.65亿元
• 深交所：当日成交 72,113.54亿元
  • 现券成交 1,963.76亿元
  • 回购交易规模 70,149.78亿元

五、风险提示

1. 蓝色光标：

   • 一季度预计亏损 9,588万元-1.11亿元
   • 原因为境外子公司商誉减值 7,150万英镑，影响公司净利润约 1.28亿元
   • 公司新业务尚处培育期，财务费用增加显著影响经营利润

2. 隆平高科：

   • 被质疑“两优0293”稻种导致绝收
   • 公司澄清绝收主因是 持续低温连阴雨，非稻瘟病

六、市场公告

• 深圳市光韵达实业有限公司发行2015年中小企业可交换私募债券，证券代码“117007”，发行总额 2,4750万元，票面利率 9%
• 用于交换的标的股票为“光韵达”（300227.SZ），初始换股价格 22.5元/股

七、今日发行信息

1. 近期待发行债券（银行间市场）

2. 今日上市债券

3. 今日缴款与到期债券

总结

整体来看，4月13日固定收益市场呈现收益率小幅下行趋势，尤其在银行间市场，质押式回购利率全面下降。利率债方面，国债收益率波动不大，而政策性金融债收益率整体下行。信用债市场收益率亦小幅下行，但部分品种如铁道债出现中长端上行现象。市场成交活跃，回购交易规模较大，现券交易表现稳定。同时，部分公司发布业绩预警，如蓝色光标一季度亏损，隆平高科稻种问题引发市场关注。此外，有多个新债券发行及上市，涉及多种债券类型，包括短期融资券、中期票据、金融债等。