20230417-宏源期货-有色金属周报（锌）_宏观压制减弱_低位去库支撑锌价_31页_1mb

有色金属周报锌分析总结

宏观方面，美联储加息预期减弱，提振有色金属板块，上周锌价上行。欧洲能源危机减弱，海外冶炼厂复产预期增强，矿端进口窗口持续关闭，加工费下调，但锌锭供给相对平稳。

库存方面，锌锭社会库存持续低位去库，交易所库存下降，位于历史相对低位，利多锌价。但下游消费疲软，需求不足，拖累市场整体表现。

供给方面，矿端企业逐步恢复生产，冶炼厂利润虽回落但仍处于高位，生产积极性高，加工费下调支撑原料端。进口锌精矿窗口关闭，矿端压力增强，供给总体偏紧。

需求方面，终端复苏不及预期，镀锌开工回升但终端需求有限，锌合金需求下滑，下游库存累积，消费支撑不足。

整体判断，沪锌短期震荡偏强，中长期因需求疲软重心下移。风险因素包括海外宏观波动和国内供给收紧。