2021年10月社零与重点行业债券发行人月度观察：社零增速小幅回升，重点行业债券融资规模收缩-20211118-远东资信-15页_614kb

2021年10月社零与重点行业债券发行人月度观察总结

核心内容概述

2021年10月，我国社会消费品零售总额（社零）为40454亿元，同比增长4.9%，高于市场预期。尽管受到局部地区疫情的影响，但国庆假期和“双十一”购物节提前释放消费动能，推动社零增速回升。从消费结构来看，除汽车外的消费品零售额增长6.7%，线上消费增速放缓，网上商品和服务零售总额同比增长17.4%，但增速较前值回落1.1个百分点。

主要观点

社零市场表现

• 整体增速回升：10月社零同比增速4.9%，高于Wind资讯预测的3.4%，主要得益于节假日和购物节的消费提前释放。
• 城乡消费差异：乡村消费品零售额同比增速为5.6%，高于城镇的4.8%，表明乡村消费恢复更快。
• 消费类型变化：商品零售同比增速5.2%，高于餐饮收入的2.0%，显示“双十一”对商品零售的拉动作用显著。
• 线上消费放缓：受“双十一”预售阶段消费者热情下降影响，线上消费总额增速有所回落。

必选消费品市场

• 整体稳定：必选消费品增速波动较小，范围在-3%至+3%之间。
• 烟酒类表现突出：烟酒类零售额同比增长14.3%，显示其持续增长趋势。
• 粮油食品与日用品类回升：增速较9月有所提升，表明基础消费品需求稳定。

可选消费品市场

• 汽车市场承压：限额以上汽车零售额同比下降11.5%，主要受“缺芯”问题和原油价格上涨影响。
• 石油及制品类增长：受油价上涨推动，限额以上石油及制品类零售额同比增长29.3%。
• 家电类表现分化：家用电器类零售额同比增长9.5%，而家具类和建筑及装潢材料类增速放缓，显示市场存在结构性变化。
• 化妆品类表现亮眼：受“双十一”预售带动，增速回升显著，成为拉动社零增长的重要力量。

重点行业政策动态

乘用车行业

• 碳达峰政策推动：国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，明确提出推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车占比。
• 地方政策响应：多地政府如重庆、南京、甘肃等地发布相关政策，支持新能源汽车发展，推动绿色低碳交通体系建设。
• 行业战略升级：吉利汽车发布“智能吉利2025”战略，计划在2025年实现新能源销量占比超40%。

家用电器行业

• 绿色战略发布：美的集团首次发布绿色战略，计划在2030年前实现企业内部碳达峰。
• 产品细分化布局：京东家电在洗衣机、干衣机等细分市场推出创新营销方案，推动产品销售增长。
• 国际化布局：海尔智家在土耳其开业干衣机工厂并奠基洗碗机工厂，推动其在欧洲市场的扩张。

一般零售行业

• 政策支持：商务部等24部门发布《“十四五”服务贸易发展规划》，推动服务贸易高质量发展。
• 电商发展：《“十四五”电子商务发展规划》提出电子商务将作为推动经济发展的关键力量。

债券发行与融资情况

行业债券发行情况

• 一般零售行业：10月债券发行规模达20亿元，到期规模53.35亿元，净融资额为-33.35亿元。
• 汽车整车行业：发行规模15亿元，到期规模50.95亿元，净融资额为-35.95亿元。
• 家用电器行业：无新发行债券，到期规模20亿元，净融资额为-20亿元。

债券类型与主体评级

• 一般零售行业：发行2只超短期融资券（共10亿元）和1只一般中期票据（10亿元），主体评级为AA+（2家）和AAA（1家）。
• 汽车整车行业：仅发行1只超短期融资券（15亿元），主体评级为AAA（1家）。

关键信息

• 社零增速受疫情与促销活动影响：新增本土确诊病例数与社零增速呈负相关，而“双十一”提前预售推动商品零售增长。
• 新能源汽车政策密集：中央与地方政策均聚焦新能源汽车推广，推动行业向绿色低碳转型。
• 家电行业绿色转型加速：家电企业积极布局绿色战略，推动产品创新和国际化发展。
• 债券市场呈现分化：一般零售行业债券发行量上升，汽车整车行业债券发行量下降，家电行业无新发行债券，显示行业融资状况不一。

结构总结

资料来源：Wind资讯、远东资信整理