2021年9月社零与重点行业债券发行人月度观察：社零增速回升，重点行业债券融资规模上升-20211022-远东资信-15页_604kb

2021年9月社零与重点行业债券融资情况总结

核心内容概览

2021年9月，我国社会消费品零售总额为36833亿元，同比增长4.4%，较2019年9月增长7.8%，两年平均增速为3.8%，高于市场预期。其中，除汽车以外的消费品零售额增长6.4%，限额以上消费品零售总额增长2.8%，增速较8月上升2.3个百分点。9月社零增速触底回升，主要受中秋节影响，疫情和汛情对消费的压制作用减弱。

主要观点

• 社零整体回升：9月社零同比增速高于市场预期，显示消费市场逐步复苏。
• 城乡消费差异：乡村消费品零售额同比增长5.4%，快于城镇的4.2%，乡村消费恢复更快。
• 线上消费放缓：1-9月网上商品和服务零售总额同比增长18.5%，但增速较前值回落1.2个百分点。
• 餐饮消费回升显著：餐饮收入同比增速由负转正，增幅达7.6个百分点，表现优于商品零售。
• 必选消费品稳健：粮油食品、饮料、烟酒类增长较快，但服装鞋帽纺织品同比增速为负。
• 可选消费品表现分化：汽车类消费同比大幅下降，而金银珠宝、化妆品、通讯器材等类增长较快。

关键信息

社零数据亮点

• 社零总额：36833亿元，同比增长4.4%，两年平均增速为3.8%。
• 限额以上社零：13902亿元，同比增长2.8%，增速较8月提升2.3个百分点。
• 线上消费：1-9月网上商品和服务零售总额91871亿元，同比增长18.5%，占社零总额的比重为23.6%。
• 餐饮消费：同比由负转正，增长3.1%。
• 地产后端商品：家用电器类增长6.6%，家具类增长3.4%，建筑及装潢材料类增长13.3%。

行业政策动态

• 乘用车行业：
  • 工信部发布《关于加强车联网网络安全和数据安全工作的通知》，强调智能网联汽车和车联网安全防护。
  • 商务部鼓励汽车消费，支持新能源汽车发展，推动新能源汽车下乡活动。
  • 地方层面，成都、北京、陕西、黑龙江、深圳等地出台新能源汽车推广及基础设施建设相关政策。
• 家用电器行业：
  • 中国家用电器协会聚焦“双碳目标”，推动行业碳达峰和碳中和行动方案。
• 一般零售行业：
  • 商务部联合相关部门推动农商互联，助力乡村振兴。

债券发行与融资情况

• 一般零售行业：9月发行1.5亿元可交换债，到期41.54亿元，净融资额为-40.04亿元。
• 汽车整车行业：发行90.84亿元债券，到期38亿元，提前兑付6.33亿元，净融资额为46.52亿元。
• 家用电器行业：发行10亿元超短期融资券，到期30亿元，净融资额为-20亿元。
• 发行主体：各行业仅有一家发行主体，非行业普遍融资导致规模上升。
• 债券类型：
  • 一般零售：1只可交换债。
  • 汽车整车：2只资产支持证券。
  • 家电行业：1只超短期融资券。
• 发行主体级别：
  • 一般零售：AA+（1家）。
  • 家电行业：AA+（1家）。

债券发行人动态

• 大众汽车：在安徽合肥开工首个独资电池工厂，年产能达15万-18万组。
• 五菱汽车：获高速场景智能网联汽车测试牌照，开展自动驾驶测试。
• 长城汽车：与苏州吴江开发区签约，建设蜂巢智能转向总部项目。
• TCL科技：成立半导体技术新公司，拓展集成电路设计及服务。
• 海尔智家：拟增发H股7300万股，用于海外业务和ESG投资。
• TCL华星：与小米共建联合实验室，推动半导体显示技术预研。

结构总结

社零市场表现

• 总体增速：9月社零同比增长4.4%，高于预期。
• 消费类型：商品零售和餐饮收入均回升，餐饮增速更大。
• 线上消费：增速放缓，但保持增长态势。
• 城乡差异：乡村消费恢复快于城镇。

行业政策动向

• 乘用车：工信部与商务部推动新能源汽车发展及智能网联安全。
• 家电：聚焦“双碳目标”，推动行业可持续发展。
• 零售：支持农商互联，促进农村消费和农民收入。

债券融资情况

• 行业融资：一般零售、汽车整车、家用电器行业债券融资规模分别为-40.04亿元、+46.52亿元、-20亿元。
• 融资主体：各行业仅有一家主体进行债券融资，非行业普遍行为。
• 债券类型：可交换债、资产支持证券、超短期融资券为主。

总结

2021年9月，社零市场呈现触底回升趋势，消费复苏态势明显。重点行业如乘用车、家电、零售受到政策推动和市场需求影响，表现各异。尽管部分行业如汽车零售额下降，但新能源汽车发展和智能网联技术应用成为政策与市场关注的焦点。债券融资方面，行业整体呈现分化态势，汽车整车行业融资规模上升，而一般零售和家用电器行业则有所下降，反映出不同行业的融资需求与市场环境的差异。