2021-11-18-远东资信-2021年10月社零与重点行业债券发行人月度观察_社零增速小幅回升_重点行业债券融资规模收缩_15页_846kb

远东研究·宏观债券专题报告摘要 - 2021年10月

摘要

2021年10月，我国社会消费品零售总额同比增长4.9%，两年平均增速为4.6%，消费提前释放抵消局部疫情影响。汽车零售额同比下滑11.5%，拖累整体增速；限额以上行业零售额增速环比提升1.8个百分点，其中，除汽以外消费品零售额增长6.7%。一般零售、汽车整车、家用电器三行业净融资额分别为-33.35亿元、-35.95亿元和-20亿元。

1. 社零数据点评

• 10月社零增速提升：同比增速较9月回升1.8个百分点，达4.9%。彩票消费场景拉动和新能源车政策支持明显。
• 汽车板块：10月汽车零售额同比下降11.5%，占社零总额的8.4%，乘用车零售量同比跌幅扩大。
• 线上消费：累计增速放缓，全年线上商品和服务零售额同比增速回落1.1个百分点至17.4%，双十一预售消费意愿减弱。

2. 必选与可选消费品市场

• 必选消费增速稳定：多数品类波动较小，烟酒类增速延续，粮油、日用品表现良好。
• 可选消费表现分化：汽车类消费低迷，地产相关（家具、建材）保持温和增长；化妆品等行业受双十一拉动增速回升。

3. 政策与行业动态

• 政策利好新能源车：国务院发布碳达峰行动方案，提出逐步降低燃油车在新车产销和保有量中的占比，并设立换电模式试点城市如重庆、南京等。
• 家电行业绿色转型：美的集团发布2030企业碳达峰规划，推动绿色供应链建设。
• 行业动态：乘用车行业迎国产新能源车型发布和技术升级；家电出口欧洲市场扩大，与市场对接更专业化。

4. 债券发行与到期监测

• 一般零售行业：发行规模20亿元，净融资-33.35亿元，偿债压力明显。
• 汽车整车行业：发行15亿元，到期50.95亿元，净融资-35.95亿元，发行规模环比下降，到期压力较大。
• 家电行业：暂无新发行，到期20亿元，反映信用扩张受限。

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