20211217-远东资信-2021年11月社零与重点行业债券发行人月度观察_社零增速小幅回落_重点行业债券融资规模不大_16页_1mb

2021年11月社零与重点行业债券发行人月度观察总结

核心内容概述

2021年11月，我国社会消费品零售总额（社零）为41043亿元，同比增长3.9%，较2019年11月增长9.0%，两年平均增速为4.4%。社零增速小幅回落，主要受到局部地区新冠肺炎疫情对消费的负面影响。其中，除汽车以外的消费品零售额增长5.4%，而汽车零售额同比下降9.0%，拖累整体社零增速。1-11月社零总额同比增长13.7%，线上消费增速有所回落，但整体仍保持良好态势。

主要观点

• 社零增速变化：11月社零增速较10月回落0.2个百分点，主要受疫情拖累，但整体仍高于市场预期。
• 城乡消费差异：乡村消费品零售额同比增长4.8%，高于城镇的3.7%，显示乡村消费恢复较快。
• 商品零售与餐饮消费：商品零售同比增长4.8%，餐饮收入同比下降2.7%，疫情对餐饮消费影响显著。
• 线上消费表现：1-11月网上商品和服务零售总额同比增长15.4%，双十一线上预售提前释放消费潜力，但平台销售额同比增速较2020年有所下滑。
• 必选消费品：粮油、饮料类商品需求强劲，同比增速分别上升4.9和6.7个百分点，显示消费韧性。
• 可选消费品：汽车零售额同比下降9.0%，但产量回升；家用电器和音像器材类、家具类、建筑及装潢材料类零售额增速有所提升。
• 政策动态：国务院、工信部、财政部及交通运输部等发布多项政策支持新能源汽车和家电行业发展，重点在技术创新、产业链完善、基础设施建设、绿色转型等方面。
• 债券融资情况：11月一般零售行业净融资额为-43.1亿元，汽车整车行业净融资额为-2.1亿元，家用电器行业无新发行债券。

关键信息

一、社零数据表现

• 社零总额：41043亿元，同比增长3.9%，两年平均增速为4.4%。
• 限额以上社零总额：16031亿元，同比增长4.2%，增速较10月下降0.4个百分点。
• 城乡消费对比：
  • 城镇消费品零售额：35337亿元，同比增长3.7%。
  • 乡村消费品零售额：5706亿元，同比增长4.8%。
• 商品零售与餐饮消费：
  • 商品零售：36200亿元，同比增长4.8%。
  • 餐饮收入：4843亿元，同比下降2.7%。
• 线上消费：
  • 网上商品和服务零售总额：118749亿元，同比增长15.4%。
  • 双十一线上预售提前释放消费潜力，导致线上消费增速回落。

二、必选消费品市场状况

• 粮油、饮料类：需求持续增长，同比增速分别上升4.9和6.7个百分点。
• 服装鞋帽纺织品：同比增速回升2.8个百分点。
• 其他必选消费品：烟酒、日用品、中西药品类同比增速均较10月有所回落。

三、可选消费品市场状况

• 汽车零售：限额以上汽车零售额3777亿元，同比下降9.0%；乘用车零售量同比下降12.71%，但产量同比增长2.1%。
• 地产后端商品：
  • 家用电器类零售额同比增长6.6%。
  • 家具类同比增长6.1%，建筑及装潢材料类同比增长14.1%。
• 其他可选消费品：
  • 金银珠宝类同比增长5.7%。
  • 化妆品类同比增长8.2%。
  • 通讯器材类同比增长0.3%。
  • 文化办公用品类同比增长18.1%。

四、重点行业政策监测

• 新能源汽车：
  • 国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，提出2025年新能源汽车销量占比达20%、动力电池等关键技术突破等目标。
  • 交通运输部发布《综合运输服务“十四五”发展规划》，明确城市公交、出租汽车、物流配送等领域新能源汽车占比提升目标。
• 家用电器：
  • 工信部提出构建绿色供应链管理体系，推广绿色智能家电产品。
• 一般零售：
  • 商务部要求推进跨境电商综试区建设，加强企业能力建设。

五、重点行业债券发行人动态

• 乘用车行业：
  • 长城汽车德国公司获备案，加速全球化布局。
  • 比亚迪签署零排放协议，计划2040年前停售燃油车。
  • 吉利科技集团西南总部落户重庆，计划投建12GWh动力电池项目。
  • 长城汽车扬州基地项目签约，推动新能源汽车产业集群建设。
• 家用电器行业：
  • 海信家电布局B2B产业，推动海外市场拓展。
  • 西门子家电“双十一”销售表现优异。
  • 格力电器通过收购盾安环境，完善其核心零部件产业链。
• 一般零售行业：
  • 阿里京东进入中国互联网综合实力前百家企业TOP10。

六、债券发行与到期情况

• 一般零售行业：
  • 发行债券30亿元，到期债券73.1亿元，净融资额为-43.1亿元。
  • 债券类型包括超短期融资债券、一般公司债和私募债。
• 汽车整车行业：
  • 发行债券37亿元，到期债券39.1亿元，提前兑付5.57亿元，净融资额为-2.1亿元。
  • 债券类型包括一般公司债、一般中期票据和证监会主管ABS。
• 家用电器行业：
  • 无新发行债券。

结论

11月社零增速小幅回落，主要受疫情拖累，但整体消费市场仍保持韧性。必选消费品需求稳定，可选消费品中汽车市场受芯片短缺影响，但产量有所回升。家电行业表现良好，线上消费增速回落但总量仍增长。重点行业政策持续支持新能源汽车和绿色产业发展，推动技术创新和基础设施建设。债券融资方面，乘用车和一般零售行业融资规模下降，而家电行业无新发行债券。整体来看，消费市场在政策支持和行业转型的推动下，仍具备增长潜力。