20210819-远东资信-2021年7月社零与重点行业债券发行人月度观察_社零增速整体回落_重点行业债券融资规模下降_17页_921kb

2021年7月社零与重点行业债券发行人月度观察总结

核心内容概述

2021年7月，我国社会消费品零售总额为34925亿元，同比增长8.5%，两年平均增速为3.6%，较前月下降1.3个百分点。除汽车以外的消费品零售额增长9.7%，限额以上消费品零售总额同比增长8.5%，增速较6月下降4.7个百分点。社零增速整体回落，主要受洪涝、台风及南京等地疫情反复影响。

主要观点

1. 消费市场表现

• 社零增速回落：受极端天气和疫情双重影响，7月社零增速低于市场预期。
• 城乡消费差异：乡村消费恢复快于城镇，增速为8.8% vs 8.4%。
• 线上消费放缓：1-7月网上零售额同比增长21.9%，增速较前值回落1.3个百分点；7月线上消费节提前释放需求，叠加无大型节假，线上、线下消费增速均有所放缓。

2. 必选消费品市场

• 整体保持稳健：必选消费品中，烟酒类和饮料类增速较快，分别为15.1%和20.8%。
• 部分品类增速回落：除中西药品类外，其他必选消费品零售额增速均较6月下降，其中饮料类同比回落幅度最大（8.3个百分点）。

3. 可选消费品市场

• 汽车零售额下降：7月限额以上汽车零售额同比下降1.8%，乘用车零售量下降6.09%，产量略好于销量，仍受“缺芯”和疫情拖累。
• 其他可选品类增速回落：金银珠宝、化妆品、通讯器材、文化办公用品类零售额增速整体下降，其中通讯器材类增速下降15.8个百分点。

重点行业政策动态

1. 乘用车行业

• 中央政策利好新能源汽车：中央政治局会议支持新能源汽车发展，工信部发布《5G应用“扬帆”行动计划》，推动5G+车联网应用。
• 地方政策推动充电设施建设：十堰市、长春市、上海市、贵州省、成都市等地出台充电基础设施建设规划，助力新能源汽车发展。

2. 家用电器行业

• 5G技术赋能智能家居：工信部提出发展基于5G技术的智能家电，推动新型体验类消费发展。
• 企业合作推进智能化：美的、联通、华为合作建设5G全连接智能制造示范工厂，格力电器进行股份回购，创维汽车推出EV6车型。

3. 一般零售行业

• 政策支持跨境电商：国务院发布《关于加快发展外贸新业态新模式的意见》，优化跨境电商政策体系。
• 智慧商店建设加速：商务部发布《智慧商店建设技术指南》，推动零售业数字化转型。

债券发行与融资情况

1. 债券发行与到期数据

• 一般零售行业：发行20亿元债券，到期9.81亿元，净融资额10.19亿元。
• 汽车整车行业：发行28.39亿元债券，到期16.97亿元，净融资额11.42亿元。
• 家用电器行业：发行48亿元债券，到期48亿元，净融资额为零。

2. 债券类型与主体评级

• 一般零售行业：以超短期融资券和一般中期票据为主，主体评级为AAA、AA+、AA。
• 汽车整车行业：发行一般中期票据和可交换债，主体评级为AAA、AA。
• 家用电器行业：发行超短期融资券和私募债，主体评级为AAA、AA。

3. 债券发行主体

• 一般零售行业：中国供销集团有限公司、山东省商业集团有限公司、步步高投资集团股份有限公司。
• 汽车整车行业：浙江吉利控股集团有限公司、重庆小康控股有限公司。
• 家用电器行业：珠海格力电器股份有限公司、康佳集团股份有限公司。

关键信息总结

• 社零增速回落：受极端天气和疫情冲击，社零增速不及预期，线上消费增速放缓。
• 城乡消费差异：乡村消费恢复快于城镇，线上零售额增速较前值下降。
• 必选消费品保持稳健：烟酒类和饮料类增速较快，但整体增速较6月有所回落。
• 可选消费品增速放缓：汽车零售额下降，其他可选品类增速整体回落。
• 政策利好新能源汽车：中央和地方政策推动新能源汽车及充电设施建设。
• 家电与零售业智能化趋势明显：5G技术与智能家居、智慧商店建设加速推进。
• 债券融资情况：一般零售和汽车行业融资有所回升，家电行业净融资为零。

结论

2021年7月，社零增速整体回落，重点行业债券融资规模下降，其中家电行业净融资为零。尽管面临外部冲击，线上消费仍保持增长，但增速有所放缓。乘用车和家电行业受到政策利好推动，新能源汽车及智能家居发展态势良好。零售行业通过智慧商店和跨境电商政策，加快数字化转型步伐。整体来看，7月重点行业在政策支持下仍具备一定发展动能，但需应对市场波动和外部风险。