20240508-铜冠金源期货-氧化铝及电解铝月报_供应增加预期压制_电解铝高位再上压力大_20页_1mb

氧化铝及电解铝月报总结

整体市场回顾

4月氧化铝和电解铝市场双双走强。氧化铝期货价格从3400元/吨涨至3752元/吨，涨幅达135%；电解铝主力合约价格则突破21000元/吨关口，月度涨幅达447%。全球宏观经济方面，美联储维持利率不变，但通胀和就业数据引发对经济放缓的担忧；国内制造业PMI数据回升，显示经济活动回暖。

氧化铝市场分析

供应端，北方矿山复产进度不及预期，加上进口窗口关闭，市场供应偏紧预期持续。中澳、几内亚进口矿石价格维持高位，预计短期矿石价格仍将坚挺。消费端，云南、内蒙古电解铝产能增长预期叠加，供需或呈小幅收紧态势，推动氧化铝价格偏强运行，建议氧化铝短期观望，关注期现价差回落情况。

电解铝市场分析

供应端，云南复产计划推进，内蒙古新增产能待投，但房地产拖累消费需求，新能源车、家电等消费表现较好，整体消费呈稳中有增趋势。电解铝库存处于历史低位，但在供需增量预期压力下，铝价难有更大突破。建议投资者在20000-21000元/吨区间操作，关注关键压力位突破情况。

风险提示

市场需警惕美联储超预期鹰派货币政策及国内供应扰动风险，同时需关注新能源车补贴政策变化、出口限制等宏观事件对价格的短期冲击。

核心观点

氧化铝：供减需增预期延续，偏强运行。
电解铝：盈利改善，高位震荡为主。