20160621-申万宏源-6月上半月申万调研指数报告_步入淡季_26页_1mb

2016年6月上半月申万调研指数报告总结

核心内容

2016年6月上半月，申万调研综合指数继续下行，从-9.6%降至-16.4%，显示整体经济景气度有所减弱。库存指数基本持平于-29.7%，当前景气度指数下行至-11.7%，但对未来6个月的景气度预期小幅上行至10.8%。整体来看，经济进入淡季，多数行业表现平淡，缺乏新的增长动力。

主要观点

• 经济下行风险增加：整体经济面临下行压力，多数行业景气度低迷，短期看不到明显改善迹象。
• 淡季特征明显：6月上半月是传统淡季，多数行业需求走弱，订单减少，市场进入调整期。
• 行业分化明显：不同地区和行业表现差异较大，部分行业如房地产、汽车、家电等出现分化，部分区域表现较好，而其他区域则持续低迷。

关键信息

调研综述

• 综合指数：6月上半月申万调研综合指数继续下滑至-16.4%。
• 库存指数：保持在-29.7%。
• 景气度指数：当前景气度指数为-11.7%，未来6个月预期为10.8%。

分行业观察

2.1 房地产中介

• 各城市表现分化，北京成交量大幅下滑，上海成交量企稳，议价空间收窄。
• 合肥、武汉逐步降温，广州景气度较高，重庆成交量明显增加。
• 整体市场趋于理性，观望情绪浓厚。

2.2 汽车经销商

• 订单和客流季节性下滑，小排量车型受购置税优惠略有增长。
• 库存稳定在1-1.5个月，部分经销商库存积压。
• 多数经销商预计8月下旬景气度回升，促销力度将加大。

2.3 家电经销商

• 销量和需求平淡，端午促销效果不佳，空调库存较高。
• 冰箱销量尚可，洗衣机和厨卫销量下滑。
• 下半月冲量压力较大，行业景气度未明显改善。

2.4 机床经销商

• 销量和信息量略有增长，但未来两个月将进入淡季。
• 珠三角、长三角需求较好，东北地区市场持续恶化。
• 高铁、军工等行业投资减少，影响机床销售。

2.5 工程机械经销商

• 销量和信息量进一步下滑，雨季叠加淡季影响明显。
• 一季度基建拉动较强，地产拉动有限。
• 市场进入淡季，未来景气度预期偏弱。

2.6 铜贸易商

• 订单和需求季节性走弱，终端补库结束。
• 铜价维持窄幅震荡，市场进入淡季。
• 下游需求疲软，预计9月后行业预期偏谨慎。

2.7 公路货运

• 货运量减少，大部分货品进入发货淡季。
• 部分运价下调，行业竞争激烈。
• 预计8月下旬货运需求将逐步恢复，景气度回升。

2.8 出口货代

• 出口需求偏弱，略逊于往年季节性特征。
• 美线需求疲软，中东航线受斋月影响，欧线进入旺季。
• 运价整体处于低位，行业景气度预期小幅下滑。

调研方法与数据解读

调研方法与频率

• 采用电话调研方式，便于与样本保持长期稳定沟通。
• 调研以月度为周期，每月底调研当月情况。

样本特点

• 草根性：调研样本为各业务区域的销售或市场人员，不局限于上市公司或高管。
• 广泛性：样本数量多，分布分散。
• 代表性：样本覆盖行业结构和区域分布，具有代表性。

调研数据解读

• 方向性问题：调研问题为方向性问题，样本只需回答增加、持平或减少。
• 扩散指数：扩散指数为反馈增加与减少样本比例之差，反映样本变化方向的一致性。
• 季节性因素：调研数据基于环比变化，需考虑季节性影响。
• 数据有效性：调研数据与实际数据间对应关系不明确，需时间检验。

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