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2015年7月上半月申万宏源调研指数报告总结

核心内容

2015年7月上半月，申万宏源调研综合指数季节性小幅上行至 -18.7%，库存指数持平于 -10.9%，当前景气度指数基本持平于 -33.6%，对未来6个月的景气度预期从 7.4% 下滑至 0%。整体来看，市场仍处于淡季，多数行业表现低迷，仅有出口行业因圣诞订单备货而有所改善。

主要观点

• 淡季影响显著：7月上半月是传统淡季，多数行业表现平淡，需求疲软，库存压力依然存在。
• 出口行业改善明显：出口景气度因圣诞订单备货而有所回升，美东、美西线装载率均超过90%，欧线货量也有所提升。
• 房地产市场降温：多个城市房地产中介市场行情降温，成交量和到店客流量环比下降，房价走势平缓，股市波动是主要影响因素之一。
• 汽车市场疲软：汽车经销商订单未改善，到店客流和需求进一步走弱，促销力度回收，部分经销商反映存在订单撤销现象。
• 家电市场分化：空调销量成为关键，受梅雨季节和经济环境影响，部分区域销量疲软，库存保持平稳。
• 机床行业低迷：下游制造业开工率下降，订单稀缺，行业景气度处于底部，企业投资意愿偏弱。
• 工程机械行业持续低迷：销售未见起色，库存积压严重，行业亏损，部分受访者认为下半年已无进一步下滑空间。
• 铜贸易商分歧明显：订单量未明显改善，铜价波动较大，市场供给判断存在变数，短期铜价震荡，长期偏空。
• 公路货运需求不足：货运量与前期持平甚至下降，部分线路存在车少货少现象，运价处于低位，未来预期偏谨慎。

关键信息

调研指数变化

各行业表现

房地产中介

• 到店客流、成交量环比下降。
• 房价走势趋于平缓，行情降温。
• 深圳、上海等地降温明显，与股市波动有关。

汽车经销商

• 订单未改善，客流和需求走弱。
• 库存保持稳定，但部分经销商反映库存压力增加。
• 不同车系表现不一，自主品牌和合资品牌均反映淡季难熬。

家电经销商

• 销量分化，空调销量是关键。
• 江浙地区受梅雨影响，空调消费低迷。
• 整体需求不及往年，促销活动效果减弱。

机床经销商

• 订单稀缺，信息量少。
• 下游制造业开工率大幅下降，企业投资意愿弱。
• 机床行业景气度处于底部，未来预期偏悲观。

工程机械经销商

• 销售和信息量全无，行业景气度进一步恶化。
• 下游开工率偏低，库存积压严重。
• 部分受访者认为下半年已无进一步下滑空间。

铜贸易商

• 订单量未明显改善，终端需求清淡。
• 铜价暴跌引发部分投机需求，但持续时间不长。
• 7-8月市场供给判断存在分歧，进口铜能否大量进入市场尚不确定。

公路货运

• 货运量和前期持平甚至下降，货源不足。
• 部分线路存在车少货少现象，运价处于底部。
• 未来对食品百货类货运预期较好，但对建材、钢铁、商用车类货运仍偏谨慎。

出口货代

• 出口环比增加，旺季来临。
• 美线、欧线、中东斋月节后出货量有所提升。
• 运价在7月初上涨后有所回落，供需仍存在失衡。

调研方法与数据解读

调研方法

• 电话调研：通过电话方式与样本沟通，便于保持长期稳定联系。
• 月度调研：每月底调研当月情况，如本次调研为7月上半月情况。

样本特点

• 草根性：调研样本多为销售或市场人员，不局限于上市公司高管。
• 广泛性：样本数量多，分布广泛。
• 代表性：考虑行业结构和区域分布，确保样本代表性。

数据解读方法

• 方向性问题：调研问题为方向性，如增加、持平、减少。
• 扩散指数：将样本回答加权合成，反映变化方向的一致性。
• 季节性因素：数据基于环比变化，需考虑季节性影响。
• 数据有效性：调研数据与实际数据间关系需时间验证，不能简单对比。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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总结

2015年7月上半月，整体经济仍处于低迷状态，多数行业表现不佳，仅出口行业因圣诞订单备货有所改善。房地产、汽车、家电、工程机械等主要行业均面临需求疲软、库存压力、景气度下滑等问题。调研数据表明，淡季对市场影响显著，需结合季节性因素进行分析，且调研结果与实际数据之间存在一定的滞后性。未来6个月，市场预期偏谨慎，部分行业可能迎来小幅回暖，但整体仍面临较大不确定性。