20140618-申万宏源-6月上半月申万调研指数报告_一线城市房价调整_项目开工低迷_28页_612kb

2014年6月上半月行业调研报告总结

核心内容概览

本报告总结了2014年6月上半月申银万国证券研究所对多个行业的调研结果，包括房地产、汽车、家电、机床、工程机械、铜贸易、公路货运和出口货代。整体来看，市场仍处于调整期，部分行业如房地产和工程机械表现疲软，而出口行业受到政策支持，呈现一定的改善迹象。

主要观点与关键信息

1. 房地产市场

• 调研指数：6月上半月申万调研综合指数季节性下滑，从10.4%降至-1.6%。
• 房价调整：一线城市房价松动幅度扩大，但业主降价比例仍较低，成交集中在降价房源，成交量依然较少。
• 市场情绪：买卖双方僵持，观望情绪浓厚。尽管有刚需支撑，但市场反弹动能较弱，与2011年调整周期相比，市场化程度更高。
• 二线城市：部分城市房价小幅下调，但对销量拉动有限。杭州房价降幅较大，带动6月成交回升。

2. 汽车行业

• 订单与库存：大部分汽车经销商表示订单下滑，库存压力增加。部分归因于季节性因素，部分因厂商压库。
• 市场预期：经销商普遍认为市场将进入淡季，预计9月后需求可能反弹。
• 细分表现：美系和德系订单下滑，日系订单持平，自主品牌无明显改善，合资品牌优惠力度加大。

3. 家电行业

• 销量与促销：促销活动带动销量增长，尤其是空调、冰箱表现突出。彩电需求因世界杯略有改善，但单价下滑导致销售额一般。
• 库存变化：空调、冰箱库存增长，部分厂商主动补库，部分因订单减少而压库。
• 市场预期：经销商对下半年景气度持乐观态度，预计行业景气度将好于上半年。

4. 机床行业

• 市场淡季：机床行业进入淡季，销量平稳，但信息量有所减少。
• 军工需求：军工企业信息量明显增长，显示出潜在的产能扩张趋势。
• 行业对比：机床市场情况优于工程机械，但整体仍处低迷状态。

5. 工程机械行业

• 销量持续下滑：挖机销量继续超预期下滑，已连续4个月低于季节性特征。
• 开工项目：新开工项目少，市政建设仍是小挖销售的主力。
• 区域差异：欠发达地区销量增长无法弥补发达地区下滑，反映中央财政政策仍以定向支持为主。

6. 铜贸易市场

• 订单与库存：订单环比下滑，库存保持低位，贸易商资金紧张。
• 青岛港事件：铜库存反复质押融资事件影响贸易融资渠道，可能导致进口量下滑。
• 市场预期：部分贸易商预计供给紧张将持续，需求可能因此增长；另一部分则保持观望。

7. 公路货运行业

• 货运量：整体货运量清淡，部分公司反映蔬果和农用机械货运量略有增长。
• 运价趋势：运价下调公司增加，整体运价维持低位。
• 市场预期：多数调研对象认为淡季将延续，但期待8月后需求反弹。

8. 出口货代行业

• 货运需求：旺季临近尾声，订舱量开始萎缩，中东、东南亚需求大幅减少。
• 运价变化：地中海航线需求坚挺，美西线受罢工影响前景堪忧。
• 政策支持：扶持出口政策已对行业形成正面推动，但出口增长中枢下移是确定趋势。

分行业调研结果

2.1 房地产中介

• 一线城市房价下跌，成交集中在降价房源。
• 业主降价比例低，买卖双方僵持。
• 潜在需求充足，但买方仍持观望态度。
• 市场与2011年类似，但背景不同，反弹动能较弱。

2.2 汽车经销商

• 订单量下滑，行业进入淡季，库存压力增加。
• 部分经销商认为购买力下降，订单不及往年。
• 汽车经销商预计淡季将维持现金让利，9月后可能反弹。

2.3 家电经销商

• 销量因促销活动增长，空调、冰箱表现突出。
• 彩电需求改善，但单价下滑，销售额一般。
• 市场预期下半年景气度将好于上半年。

2.4 机床经销商

• 机床市场进入淡季，销量平稳，信息量有所减少。
• 军工企业信息量增长，值得关注。
• 汽车产业需求支撑机床市场，但整体景气度未明显改善。

2.5 工程机械经销商

• 挖机销量持续下滑，市场表现不及预期。
• 新开工项目极少，地方财政与银行政策影响项目推进。
• 区域间销量差异显著，欠发达地区无法弥补发达地区下滑。

2.6 铜贸易商

• 订单量环比下滑，行业进入淡季，资金面紧张。
• 青岛港事件影响贸易融资，进口量可能下滑。
• 现货和远期价差收窄，但现货仍保持升水。

2.7 公路货运

• 货运量清淡，部分品类如汽车、建材、家电需求回落。
• 运价下调，需求疲软与竞争激烈是主要原因。
• 市场预期8月后淡季褪散，需求可能反弹。

2.8 出口货代

• 6月中旬为淡旺季分水岭，订舱量开始萎缩。
• 中东、东南亚需求减少，地中海航线表现稳定，美西线受罢工影响。
• 扶持出口政策对行业形成利好，但出口增速中枢下移。

调研方法与数据解读

• 调研方式：通过电话调研，便于长期稳定沟通。
• 调研频率：月度调研，了解当月市场情况。
• 样本特点：具有草根性、广泛性和代表性，多为销售或市场人员。
• 数据解读：使用扩散指数反映调研样本变化方向的一致性，数值为正表示增加样本占比，为负表示减少样本占比。
• 季节性因素：调研数据以环比变化为主，需考虑季节性影响。

法律声明与信息披露

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 申银万国证券研究所不持有或交易报告中提到的股票及其衍生品。
• 报告内容及观点由分析师独立、客观出具，不涉及利益冲突。
• 客户可登录官网查询从业人员资质、静默期安排及关联公司持股情况。

附录：申万调研指数介绍

• 调研指数范围：-1 到 1，以百分比形式表示。
• 扩散指数计算：扩散指数 = 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
• 数据有效性：需时间验证，若与实际数据差异较大，需调整样本。