20131028-中泰证券-钢铁_北方逐步步入淡季_15页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（10.21-10.25）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，国内钢价持续下跌，北方地区跌幅尤为明显。由于气温下降，北方地区户外开工减少，贸易商出货压力增大，主动抛售存货，导致市场情绪谨慎。同时，南方地区受北材南下预期压制，价格亦呈下跌趋势。行业基本面短期难以改善，钢厂订单回落，盈利阶段性调整。

主要观点

国内钢价下跌：本周国内钢价继续下跌，北方主导钢厂下调出厂价格，加剧市场压力。南方地区价格相对平稳，但未来涨价动力不足。
库存下降：全国主要钢材品种库存环比下降，市场维持谨慎态度，贸易商主动去库存。钢价下跌主要为对淡季预期的消化，风险已部分释放。
国际钢价波动：国际钢价涨跌不一，美国钢价因需求支撑保持平稳，但市场预期淡季来临；欧洲钢价继续下跌，废钢价格回落，成本支撑弱化，中间商订单下滑，对价格形成压力。
原材料价格下跌：铁矿石价格下跌，钢厂采购放缓，海外报盘走弱。焦炭价格基本稳定，但受钢材市场走弱影响，上涨动力不足。
利润下滑：钢价回调导致各品种毛利下降，热轧卷板、螺纹钢、冷轧板及中厚板毛利率均有所回落，部分品种甚至出现负值，显示行业盈利承压。
环保政策影响：环保部对华北地区钢铁企业进行全面排查，发现多数企业存在超标排污问题，未来环保督查可能对钢铁产能产生影响。
PMI数据改善：内地10月制造业PMI初值为50.9，高于9月，反映中小企业经营状况有所改善。
全球粗钢产量增长：2013年9月全球64个主要产钢国和地区粗钢产量同比增长6.1%，显示全球经济有所好转。但部分地区如独联体、北美产量略有下降。
下游行业表现：发电量、城镇固定资产投资完成额等指标表现不一，其中发电量增长较快，固定资产投资保持稳定增长，对钢铁需求有一定支撑。

关键信息汇总

钢价变化

螺纹钢：上海地区20mm螺纹钢周平均价格为3428元/吨，较上周下跌12元/吨，跌幅0.35%。
热轧卷板：上海地区周平均价格为3550元/吨，较上周下跌30元/吨，跌幅0.84%。
冷轧板：上海地区周平均价格为4424元/吨，较上周下跌24元/吨，跌幅0.54%。
中厚板：上海地区周平均价格为3470元/吨，较上周下跌40元/吨，跌幅1.14%。

库存情况

螺纹钢：上海市场库存为29.7万吨，较上周下降0.47万吨。
热轧卷板：上海市场库存为99.3万吨，较上周下降2.12万吨。
全国社会库存：总量为1443.65万吨，环比下降29.39万吨。

原材料价格

铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格为1045元/吨，环比持平；天津港63.5%品位印度铁矿石价格为960元/吨，环比下跌10元/吨；普氏指数62%报131.75美元/吨，跌3.75美元/吨。
焦炭：上海地区二级冶金焦价格为1770元/吨，与上周持平；河北唐山地区二级焦为1400元/吨，涨15元/吨。

利润变化

热轧卷板：毛利下降25元/吨，毛利率降至-6.2%。
螺纹钢：毛利下降11元/吨，毛利率降至-0.1%。
冷轧板：毛利下降23元/吨，毛利率降至-5.0%。
中厚板：毛利下降35元/吨，毛利率降至-16.6%。

国际市场动态

热轧板卷：国内与美国价差上升7美元/吨，与欧洲价差下降14美元/吨，与韩国价差上升8美元/吨，与日本价差上升2美元/吨，与中东价差上升2美元/吨。
螺纹钢：国内与美国价差上升3美元/吨，与欧洲价差上升2美元/吨，与韩国价差上升9美元/吨，与日本价差上升3美元/吨，与中东价差上升3美元/吨。
冷轧板：国内与美国价差上升5美元/吨，与欧洲价差下降14美元/吨，与韩国价差上升9美元/吨，与日本价差下降10美元/吨，与印度价差下降7美元/吨，与土耳其价差下降100美元/吨，与东南亚价差下降20美元/吨，与独联体价差下降25美元/吨，与中东价差下降25美元/吨。
中厚板：国内与美国价差上升7美元/吨，与欧洲价差上升6美元/吨，与韩国价差上升7美元/吨，与日本价差上升31美元/吨，与印度价差下降7美元/吨，与东南亚价差下降15美元/吨，与独联体价差下降25美元/吨，与中东价差下降25美元/吨。