20200726-华泰证券-20Q2传媒行业基金持仓报告_基金重仓在线娱乐_超配趋势延续_10页_952kb

传媒行业研究报告总结

核心内容

2020年第二季度，传媒行业基金配置比例继续上升，达到4.84%，创2017年初以来的新高。超配比例为1.67%，环比上升0.12%，显示基金对传媒行业的持续看好。整体配置趋势表明，基金持续围绕在线娱乐板块布局，尤其是互联网、游戏、营销板块。

主要观点

• 行业整体配置上升：传媒行业在20Q2的配置比例为4.84%，环比上升0.4pct，排名申万行业第9位，超配趋势延续。
• 在线娱乐表现突出：互联网、游戏和营销板块配置比例居前，分别为2.10%、1.69%、0.48%，分别环比上升0.40pct、0.07pct、0.08pct。
• 院线板块受疫情影响：受电影院暂停营业影响，院线板块遭基金大幅清仓，配置比例显著下降。
• 互联网板块受青睐：互联网板块超配比例达1.41%，环比上升0.27pct，受益于疫情期间在线经济的迅猛发展。

关键信息

基金持仓情况

• 重仓股：20Q2传媒行业重仓持股市值前十大股票主要集中在互联网、游戏板块，包括芒果超媒、东方财富、三七互娱、完美世界、分众传媒等。
• 加仓股：加仓前十大股票中，东方财富、芒果超媒、三七互娱、分众传媒、掌趣科技表现突出，其中掌趣科技加仓幅度最大，达84.5%。
• 减仓股：万达电影、吉比特、奥飞娱乐等因疫情导致线下业务受阻而被大幅减仓。

重点推荐公司

重点推荐理由

• 三七互娱：游戏行业龙头，计划推出多款新游，定增用于云游戏平台建设，提升研发能力和市场占有率。
• 完美世界：拥有丰富游戏储备，手游表现优异，影视业务有望回暖，具备成长潜力。
• 宝通科技：出海游戏发行龙头，区域化发行优势明显，预计2020年业绩增长30-50%。
• 新媒股份：IPTV和OTT业务持续高增长，付费率提升显著，预计2020年PE为67.5-69X。

风险提示

1. 线下复工不及预期：疫情可能影响院线等线下业务的复工节奏。
2. 政策监管风险：传媒行业受政策和监管影响较大，存在行业监管趋严的风险。

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月的行业涨跌幅与沪深300指数的比较，增持表示行业股票指数超越基准。
• 公司评级：基于报告发布日后6个月的公司涨跌幅与沪深300指数的比较，买入表示股价超越基准20%以上。

联系方式

• 朱珺：执业证书编号 S0570520040004，研究员 zhujun016731@htsc.com
• 周钊：执业证书编号 S0570517070006，研究员 010-56793958，zhouzhao@htsc.com

法律声明

本报告由华泰证券股份有限公司制作，仅供本公司客户使用。报告内容基于已公开信息，不构成买卖出价或征价，不保证未来回报。投资者应自行评估风险并谨慎决策。