20251219-万联证券-传媒行业跟踪报告_2025Q3传媒行业重仓配置转至超配_游戏板块备受青睐_12页_1mb
报告摘要
2025Q3传媒行业重仓配置总结
核心内容概览
2025年第三季度，传媒行业整体表现强劲，SW传媒行业指数上涨20.78%，资金活跃度显著提升，行业估值（PE-TTM）为31.93倍，跑赢近七年均值水平。基金重仓配置比例由低配修复至超配，其中游戏及广告营销板块受到市场高度关注，成为机构配置的核心。
主要观点
- 行业整体表现：传媒行业在2025年Q3表现出色，指数涨幅显著，资金活跃度提升，估值水平明显修复。
- 基金重仓配置变化：传媒行业基金重仓比例从低配转为超配，超配比例为0.01%，主要由游戏和广告营销板块带动。
- 板块配置偏好：游戏板块占据前十大重仓股中的7席，广告营销板块维持超配，其余子板块持续低配。
- 头部集中配置：基金重仓配置呈现集中趋势，前十大重仓股占整体重仓市值的91.18%，抱团现象加剧。
- 个股表现：吉比特和巨人网络股价分别上涨114.59%和112.51%，成为市场关注的焦点。
- 投资建议：建议关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司，以及数字营销和梯媒领域的龙头公司。
关键信息
1. 行业指数与估值
- 行业指数：2025年Q3申万传媒行业指数上涨20.78%。
- 日均成交额：Q3日均成交额为562.88亿元，环比增加210.92亿元，同比增加367.12亿元。
- 估值水平：PE-TTM为31.93倍，相对上涨22.83%，高于近七年平均水平。
2. 基金重仓配置比例
- 适配比例：2025年Q3为1.77%，环比上升0.01pct。
- 基金重仓比例：2025年Q3为1.79%，环比上升0.38pct。
- 超配比例：2025年Q3为0.01%，较Q2上升0.37pct，为近五年首次由低配转为超配。
3. 前十大重仓股情况
| 排名 | 代码 | 名称 | 持股总市值(万元) | 持市值环比变动 | 2025Q3股价变动 | 所属二级行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002558.SZ | 巨人网络 | 1,192,079.43 | 162.10% | 112.51% | 游戏II |
| 2 | 002602.SZ | 世纪华通 | 1,098,104.39 | 312.40% | 96.30% | 游戏II |
| 3 | 002027.SZ | 分众传媒 | 1,090,931.42 | 10.95% | 16.32% | 广告营销 |
| 4 | 002517.SZ | 恺英网络 | 864,470.00 | 52.90% | 60.00% | 游戏II |
| 5 | 603444.SH | 吉比特 | 338,626.04 | 111.20% | 114.59% | 游戏II |
| 6 | 002624.SZ | 完美世界 | 201,169.56 | -2.35% | 32.87% | 游戏II |
| 7 | 002555.SZ | 三七互娱 | 176,085.91 | 65.23% | 34.97% | 游戏II |
| 8 | 300002.SZ | 神州泰岳 | 175,678.32 | 59.65% | 28.10% | 游戏II |
| 9 | 300413.SZ | 芒果超媒 | 141,003.69 | 588.68% | 68.05% | 数字媒体 |
| 10 | 300251.SZ | 光线传媒 | 135,604.85 | -19.02% | -2.96% | 影视院线 |
4. 前十大加仓股与减仓股
加仓股
| 排名 | 代码 | 名称 | 持股市值变动(万元) | 市值变动比例 | 持股数量变动（万股） | 股价变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002602.SZ | 世纪华通 | 831,835.10 | 312.40% | 28,991.38 | 96.30% |
| 2 | 002558.SZ | 巨人网络 | 737,255.24 | 162.10% | 7,071.98 | 112.51% |
| 3 | 002517.SZ | 恺英网络 | 299,095.10 | 52.90% | 1,507.10 | 60.00% |
| 4 | 603444.SH | 吉比特 | 178,288.17 | 111.20% | 65.16 | 114.59% |
| 5 | 300413.SZ | 芒果超媒 | 120,529.11 | 588.68% | 3,004.72 | 68.05% |
| 6 | 300113.SZ | 顺网科技 | 108,963.96 | 47293.06% | 4,289.02 | 36.95% |
| 7 | 002027.SZ | 分众传媒 | 107,673.44 | 10.95% | 658.42 | 16.32% |
| 8 | 002555.SZ | 三七互娱 | 69,517.98 | 65.23% | 1,947.26 | 34.97% |
| 9 | 300002.SZ | 神州泰岳 | 65,636.21 | 59.65% | 2,985.42 | 28.10% |
| 10 | 300418.SZ | 昆仑万维 | 25,757.44 | 63.26% | 157.31 | 47.73% |
减仓股
| 排名 | 代码 | 名称 | 持股市值变动(万元) | 市值变动比例 | 持股数量变动（万股） | 股价变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300364.SZ | 中文在线 | -44,836.21 | -95.05% | -1,694.64 | 8.23% |
| 2 | 600633.SH | 浙数文化 | -38,336.97 | -92.58% | -2,779.97 | 8.70% |
| 3 | 601595.SH | 上海电影 | -37,238.23 | -46.23% | -1,272.44 | 3.78% |
| 4 | 300251.SZ | 光线传媒 | -31,839.79 | -19.02% | -1,259.95 | -2.96% |
| 5 | 600757.SH | 长江传媒 | -22,427.66 | -87.24% | -2,384.80 | -8.79% |
| 6 | 300785.SZ | 值得买 | -16,972.65 | -96.70% | -536.38 | 22.30% |
| 7 | 603096.SH | 新经典 | -11,258.85 | -97.37% | -589.45 | -6.36% |
| 8 | 300058.SZ | 蓝色光标 | -11,119.98 | -84.38% | -1,706.20 | 4.78% |
| 9 | 002605.SZ | 姚记科技 | -10,833.81 | -72.42% | -387.83 | 3.23% |
| 10 | 601900.SH | 南方传媒 | -9,723.28 | -32.70% | -378.30 | -13.21% |
子板块配置情况
- 游戏板块：超配比例上涨8.02pct至36.67%。
- 广告营销板块：超配比例缩减7.22pct至1.75%。
- 影视院线与电视广播板块：低配比例有所扩大。
- 出版与数字媒体板块：低配比例出现不同程度的修复。
投资建议
- 关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司。
- 关注数字营销及梯媒领域的龙头公司。
- 建议投资者关注行业头部企业，把握配置机会。
风险提示
- 宏观经济复苏不及预期。
- 行业政策风险。
- 技术发展不及预期。
- 投资决策需结合个人投资目的、财务状况及特定需求，谨慎评估风险。
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