白酒终端（线上_线下）系列调研之四_13页_954kb

白酒终端调研与行业分析总结

核心内容

本报告基于2017年8月和10月对白酒终端（线上&线下）的调研，分析了白酒行业价格变化、供需状况及投资建议。核心结论包括白酒行业景气度持续向上，高端白酒需求强劲，价格差异显著，地区偏好影响供需，以及建议继续持有高端及次高端白酒。

主要观点

1. 行业景气度向上

• 白酒行业整体景气度持续向上，尽管经历了消费税、禁酒令和茅台批价阶段性下行，但三季报显示上市公司收入和利润加速增长。
• 大众消费承接良好，行业趋势依然向上。

2. 高端化趋势明显

• 消费升级推动白酒行业高端化，价格带越高增速越快，呈现扩容式增长。
• 高端酒和次高端名酒受益最大，尤其是茅台、五粮液、泸州老窖等品牌。

3. 龙头品牌优势明显

• 龙头品牌市场份额持续集中，非龙头品牌差距逐渐拉大。
• 茅台占据千元以上市场，五粮液和泸州老窖占据800-1000元市场，其他品牌占据300-600元市场。

4. 线上与线下价格差异

• 线上价格相对稳定，线下价格波动较大。
• 双十一期间，白酒品牌普遍不降价，部分品牌价格不降反升。

5. 地区差异

• 不同地区对白酒品牌的偏好不同，导致价格和供应情况存在差异。
• 例如，泸州老窖特曲和洋河系列产品在上海销售情况较好，而在北京部分高端产品出现缺货。

关键信息

高端白酒

• 贵州茅台：

  • 飞天茅台线上持续缺货，线下价格高于线上。
  • 10月缺货情况有所缓解，但价格仍普遍高于1299元。
  • 生肖酒鸡茅线上线下均无货，缺货严重。
  • 30年陈年茅台线上无货，线下价格不一，北京价格下降明显。

• 五粮液：

  • 普通52度五粮液线上价格稳定，线下价格从899元上涨至969元。
  • 1618陶瓷瓶线上价格稳定，线下价格从919元上涨至999元。
  • 交杯牌浓香型五粮液线上价格稳定，线下价格从1199元上涨至1428元。

• 国窖1573：

  • 线上10月恢复供货，价格为898元。
  • 线下价格差异大，北京价格从899元降至880元，上海价格从829元升至868元。

次高端白酒

• 剑南春：

  • 线上价格稳定，线下价格波动较大，10月北京价格高达598元，上海价格低至360元。

• 水井坊：

  • 线上价格稳定，线下价格差异显著，北京价格高于上海。
  • 90年窖龄酒在上海价格为718元，高于线上价格50%以上。

• 泸州老窖：

  • 60年窖龄酒线上价格稳定，线下价格高于线上，上海价格高于北京。
  • 90年窖龄酒线上价格稳定，线下缺货严重，上海价格为718元，高于线上价格50%以上。

• 洋河股份：

  • 梦之蓝M6和M9线上价格稳定，线下价格波动较大，10月价格下降，但仍高于线上。
  • M9在上海价格为2998元，高于线上价格。

• 郎酒：

  • 十年红花郎线上价格小幅下降，线下价格高于线上。
  • 十五年红花郎线上价格小幅下降，线下价格普遍上升。

• 汾酒：

  • 青花20汾酒线上价格略有下降，线下价格北京高于上海。
  • 青花30汾酒线上价格稳定，线下价格高于线上。
  • 金奖20汾酒线上价格有上涨趋势，线下价格高于线上。

中高端白酒

• 泸州老窖特曲：

  • 线上价格稳定，线下价格高于线上，10月上海价格略升，北京价格略降。

• 洋河海之蓝：

  • 线上价格稳定，线下价格高于线上，北京价格小幅下降，上海价格变化不大。

投资建议

• 推荐持有并买入估值合理或偏低的高端及次高端名酒。
• 推荐品牌包括：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、水井坊、古井贡酒、山西汾酒。

总结

• 白酒行业整体景气度持续向上，高端白酒需求强劲，价格差异显著。
• 线上与线下价格差异明显，线下价格普遍高于线上。
• 地区偏好影响供需，导致价格和供应情况存在显著差异。
• 建议继续关注高端及次高端白酒，尤其是茅台、五粮液、泸州老窖等品牌。