白酒终端（线上_线下）系列调研之二_12页_935kb

白酒行业调研与投资建议总结

核心内容

本报告基于2017年5月至6月对白酒行业线上（京东、酒仙网、天猫）和线下（北京、上海、深圳）终端零售价的调研，总结了高端、次高端及中高端白酒价格变化趋势，并给出了相关投资建议。

主要观点

• 价格稳定：高端白酒如贵州茅台、五粮液、国窖1573等，价格保持稳定，部分产品在不同地区价格一致，部分产品则存在地区差异。
• 渠道控制与促销策略：高端品牌价格管控较为严格，而次高端与中高端品牌价格波动较大。淡季促销主要以赠品为主，而非降价促销。
• 销售动力差异：不同品牌对零售终端的销售激励政策存在差异，影响了导购的销售积极性，从而影响消费者购买意愿。
• 投资机会：白酒板块虽处于淡季，但复苏趋势明确，非基本面下跌可视为布局机会。推荐关注一线酒企及回调充分的龙头。

关键信息

高端白酒

贵州茅台

• 价格稳定：53度飞天茅台线上及线下价格均未突破1300元，北京、深圳地区持续缺货，上海地区价格基本稳定。
• 调研结果：5月份飞天茅台持续缺货，6月份线上价格略有下降，线下价格稳定。生肖酒丁酉鸡年茅台线上和线下均缺货严重，陈年茅台价格稳定，但存在地区差异。

五粮液

• 价格稳定：普通52度五粮液价格稳定，1618陶瓷瓶价格略有波动，交杯牌浓香型五粮液线上价格稳定，线下缺货情况严重。
• 调研结果：普通五粮液线上线下价格保持一致，1618陶瓷瓶价格有所下降，交杯牌浓香型五粮液线下供应有限，线上价格稳定。

国窖1573

• 价格差异：线上线下价格差异显著，线上价格为724元，线下价格为899元，线上较线下便宜20%。
• 调研结果：国窖1573价格稳定，但存在地区差异，上海地区出现缺货情况。

次高端白酒

剑南春

• 价格稳定：线上价格稳定，线下北京地区结束缺货状态，价格保持稳定。
• 调研结果：线上价格稳定，线下价格水平为北京 > 深圳 > 上海。

洋河梦之蓝 M6、M9

• M6：线上价格略有上涨，附带赠品。线下价格保持稳定，深圳地区价格高于北京地区。
• M9：线上价格稳中略降，线下供应量少，价格波动较大。

水井坊

• 价格稳定：线上价格有所波动，线下价格存在地区差异，深圳地区销量不佳。
• 调研结果：臻酿八号线上价格稳定，线下价格水平为深圳 > 上海 > 北京。井台瓶价格略有下降，线下供应有限。

郎酒

• 价格稳定：线上和线下价格均保持稳定，部分产品如十五年红花郎存在缺货情况。
• 调研结果：红花郎十年线上价格稳定，线下北京地区价格上升，深圳地区价格稳定。

泸州老窖窖龄酒

• 价格稳定：线上价格稳定，线下价格高于线上，存在促销活动。
• 调研结果：60年窖龄酒线下价格稳定，且有赠品促销。90年窖龄酒线上有售，线下供应量少。

沱牌舍得

• 价格稳定：线上价格稳定，线下价格存在地区差异，深圳地区价格高于北京地区。
• 调研结果：线下供应有限，价格水平为深圳 > 北京 > 上海。

中高端白酒

泸州老窖特曲

• 价格波动：线上价格小幅上升，线下价格波动较大，北京地区价格上升，深圳地区价格下降。
• 调研结果：线上线下价格保持稳定，北京地区有赠品促销。

洋河海之蓝

• 价格稳定：线上价格略有上涨，附带赠品。线下价格保持稳定，价格水平为北京 > 深圳 > 上海。
• 调研结果：线上线下价格稳定，促销活动较少。

金剑南K6

• 价格稳定：线上线下价格均保持稳定。
• 调研结果：价格稳定，无明显促销活动。

投资建议

• 推荐公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、水井坊、山西汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒、海天味业、伊利股份、中炬高新、安琪酵母、重庆啤酒等。
• 投资策略：关注一线酒企及回调充分的龙头，认为非基本面下跌是布局机会。

表格概览

• 表1-25：涵盖了各白酒品牌在不同时间段的线上线下价格及调研结果，提供了详细的盈利预测与估值信息。

总结

整体来看，白酒行业在2017年5月至6月期间价格保持稳定，高端品牌价格管控到位，次高端与中高端品牌价格波动较大。尽管处于淡季，但行业复苏趋势明确，投资者可关注非基本面下跌带来的机会，优选一线酒企及回调充分的龙头。