20240730-浙商证券-电子烟行业点评报告_英美烟草换弹烟仍受非法产品挤压_新品迭代期待H2发力_4页_562kb

英美烟草2024年上半年报告分析总结

英美烟草公司发布2024年上半年业绩，受退出俄罗斯及白俄罗斯业务影响，整体营收下降，经营利润大幅缩水。新型烟草业务作为亮点，收入持续增长，用户群体不断扩大。

新型烟草用户达2640万人，同比增长10%，烟民渗透率提升。欧洲、美洲和APMEA地区市场增速不同，欧洲和APMEA表现较强。雾化电子烟产品Vuse销售虽有下降，但价格上调部分抵消影响，收入正增长，美国和加拿大市场份额领先;未来新品升级有望提振销售。加热不燃烧烟glo收入暂时受政策调整影响，但新品HyperPro已在市场推广，份额提升。口含烟Velo销量大幅增长，核心市场和新兴市场同步发展，在美国推出新品牌，市场份额和业绩改善。

投资建议继续看好核心供应商，预计下半年增长潜力。风险包括政策趋严和市场竞争加剧。增持新型烟草领域投资。