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饲料养殖周报总结（2022年7月18日）

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现震荡偏强态势，豆粕延续反弹，玉米价格震荡，鸡蛋和生猪价格亦有支撑。市场关注点集中在宏观环境、天气影响、库存变化及养殖利润等方面。

主要观点与市场分析

1. 豆粕市场

• 价格走势：豆粕价格延续反弹，主要因油厂库存压力缓解，下游需求有所改善。
• 供需情况：油厂开工率较往年偏低，豆粕去库改善，利好价格。
• 投资建议：可继续参与牛市价差策略，利用价格反弹趋势进行操作。
• 影响因素：外围市场宏观风险加剧，美元上涨对商品价格形成压力；但国内需求回暖及替代品价格支撑有利于豆粕。

2. 玉米市场

• 价格走势：玉米期价预计在2650-2750区间震荡，受国际加息承压，但产区天气及成本支撑提供底部支撑。
• 供需情况：国内玉米供应偏宽松，中储粮低价拍卖及早熟玉米上市利空；下游以消耗库存为主，需求不振。
• 库存变化：北方四港玉米库存小幅下降，广东港内贸玉米库存上升，外贸玉米库存下降。
• 投资建议：玉米波动率回落，可尝试卖出波动率策略。

3. 鸡蛋市场

• 价格走势：鸡蛋价格震荡偏强，市场消费淡季逐渐结束，需求回暖。
• 供需情况：蛋鸡存栏量增加，但高温导致产蛋率下降；南方出梅及中秋临近提振需求预期。
• 替代品影响：猪肉和蔬菜价格上涨，利好鸡蛋消费。
• 投资建议：建议JD2209合约逢低买入或观望，关注需求变化。

4. 生猪市场

• 价格走势：猪价涨幅放缓，但养殖端对降价抵触情绪较强，支撑价格。
• 供需情况：出栏量减少，屠宰企业持续亏损，被动收猪；高温高湿天气及学校放假影响消费。
• 投资建议：短线生猪期货维持偏强走势，可关注逢低布局机会。

关键信息汇总

1. 行业资讯

• 美国大豆出口：2021/22年度出口销售净减36.3万吨，2022/23年度净增11.4万吨，出口装船量略降。
• 巴西大豆产量：2021/22年度预计产量1.258亿吨，同比减少9.4%；出口量预计7680万吨，同比减少10.8%。
• 巴西玉米出口：2022年7月预计玉米出口量625.3万吨，同比大幅增加。
• 玉米供需：全球2022/23年度玉米期末库存上调至3.13亿吨，高于前一年度。
• 生猪价格：7月4日—7月10日，全国生猪平均收购价环比上涨13.5%，白条肉出厂价环比上涨13.0%。

2. 库存情况

• 豆粕库存：全国主要油厂豆粕库存104.77万吨，较上周减少2.67万吨，库存下降。
• 大豆库存：大豆库存环比上升，但同比大幅下降，显示供应趋紧。
• 玉米库存：北方四港玉米库存减少，广东港内贸库存上升，外贸库存下降；饲料企业玉米库存维持下降趋势。

3. 基差情况

• 豆粕基差：整体同步上涨，下游需求改善及豆粕去库支撑基差。
• 玉米基差：震荡走强，受供需宽松及加息影响。
• 鸡蛋基差：震荡走弱，受高温及需求预期变化影响。

4. 波动率情况

• 豆粕波动率：1M历史波动率25.2%，隐含波动率31.5%，波动率总体持稳。
• 玉米波动率：1M历史波动率14.8%，隐含波动率17%，波动率回落。
• 投资建议：豆粕维持牛市价差策略，玉米可尝试卖出波动率。

5. 生产利润

• 大豆压榨利润：巴西大豆9月盘面榨利为-476元/吨，现货榨利为63元/吨，盘面榨利下降。
• 玉米淀粉利润：玉米淀粉产区利润下滑，供需宽松，库存压力明显。
• 禽类养殖利润：蛋鸡养殖仍亏损但有改善趋势，肉鸡养殖盈利。
• 生猪养殖利润：猪价震荡，出栏量减少支撑价格，养殖端情绪偏强。

下周关注重点

• 宏观风险：美元走势、国际加息对商品价格的影响。
• 天气因素：大豆和玉米产区天气对产量的潜在影响。
• 疫情发展：疫情防控程度对消费及供应链的影响。
• 市场情绪：生猪行情变化、饲料需求变化、鸡蛋消费回暖趋势。

投资策略建议

• 豆粕：继续参与牛市价差策略，关注库存下降及需求改善。
• 玉米：波动率回落，可尝试卖出波动率策略。
• 鸡蛋：逢低买入或观望，关注中秋需求及天气变化。
• 生猪：短线偏强，可关注逢低布局机会。

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编制信息

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