20210130-混沌天成-饲料养殖周报_原料偏弱_畜禽产品偏强_18页_1mb

2021年01月30日 饲料养殖周报总结

核心内容概述

本报告由混沌天成研究院农产品组朱良撰写，分析了2021年1月饲料及畜禽养殖市场的情况，重点关注玉米、豆粕、生猪、蛋禽和肉禽的供需状况及价格走势。报告指出，饲料市场整体偏弱，畜禽产品市场则呈现分化趋势。

主要观点

一、能量饲料：玉米

• 价格及结构：玉米现货价格在锦州港下跌，但跌幅小于期货。临近年底及新冠疫情导致现货购销清淡，玉米期货仍维持牛市结构，库存周期处于主动补库存阶段。
• 供需情况：中国自2016年以来产不足需，库存持续消化。农民售粮积极性较好，但收粮主体更积极，导致港口和深加工库存累积。东北农民可售粮源不多。
• 进口情况：美国对华玉米出口仍有600多万吨待装运，但配额内进口利润不高，配额外无进口利润。
• 替代情况：玉米与小麦价差拉大，小麦和稻谷拍卖成交率100%，成交价上升。但政策限制导致拍卖成交率回落。只要价差存在，替代仍会发生。
• 图表分析：
  • 图表1：玉米现货价格
  • 图表3：农民售粮进度
  • 图表6：深加工玉米使用量及库存
  • 图表12：豆粕表观消费

二、蛋白饲料：豆粕

• 供需报告：1月月度供需报告显示美国旧作单产下调，美豆年度库消比从3.86%降至3.06%，整体格局偏紧。
• 供应与库存：巴西种植进度偏慢，阿根廷大豆优良率偏差。国内大豆库存中性，压榨量保持高位。
• 进口利润：美豆对华出口超预期，但进口利润较差。3月船期套保利润下降。
• 需求情况：冻肉销售不畅，生猪和蛋禽饲料需求较好。
• 图表分析：
  • 图表2：美国大豆平衡表
  • 图表7：美豆库消比和年均价
  • 图表8：巴西种植进度
  • 图表9：阿根廷降水预报
  • 图表10：周度压榨量
  • 图表11：3月船期套保利润

三、畜禽养殖

• 生猪：养殖利润高，刺激供应恢复。能繁母猪存栏和生猪存栏恢复至9成左右，预计2022年5月恢复至正常水平。疫情导致低体重猪抛售，生猪出栏均重下降。生猪价格在供需紧平衡下出现大跌，猪周期开始下行。
• 蛋禽：鸡蛋中长期供需基本面转好，但终端囤货力度减弱，现货和期货回调。蛋鸡存栏环比下降，与2015年趋势相似。淘汰量正常，未来7个月可预期的淘汰量较大。
• 肉禽：白羽肉鸡占禽肉产量33%，存栏及出栏由祖代存栏决定，目前祖代存栏上升，未来供应压力大。黄鸡和肉鸭产能缩减，饲料需求减少。
• 图表分析：
  • 图表13：畜禽养殖利润
  • 图表14：生猪价格
  • 图表15：能繁母猪存栏
  • 图表16：生猪对饲料的需求
  • 图表17：生猪出栏量
  • 图表18：鸡蛋价格
  • 图表19：鸡苗补栏量
  • 图表20：淘汰量及预估
  • 图表21：蛋鸡存栏
  • 图表22：中国禽肉结构
  • 图表23：白鸡出栏量

策略建议

• 中长期看多鸡蛋期货2105合约：鸡蛋基本面转好，产业周期向上。
• 看空生猪期货：生猪供需进入下行周期，价格可能继续下跌。

风险提示

• 2021年春节新冠肺炎复发风险：可能影响终端需求及市场情绪。

关键信息

• 玉米：现货偏强，期货高位震荡，库存周期主动补库存。
• 豆粕：美豆库消比下降，国内库存中性，压榨量高位，进口利润差。
• 生猪：养殖利润高，供应恢复，价格下跌，猪周期下行。
• 蛋禽：鸡蛋基本面转好，但终端需求减弱，淘汰量预期增加。
• 肉禽：白羽肉鸡供应压力大，黄鸡和肉鸭产能缩减。

图表来源

• 天下粮仓
• 博亚和讯
• 卓创资讯
• 路透
• USDA
• 国家粮油信息中心
• wind
• 混沌天成研究院

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