生物制品行业年报一季报回顾及批签发分析_25页_731kb

医药健康研究中心：生物制药行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2019年及2020年第一季度国内生物制药行业的发展状况，重点聚焦疫苗与血液制品行业。报告指出，尽管2020年一季度受疫情影响，部分企业发展有所放缓，但整体行业仍保持平稳增长趋势，特别是疫苗行业在重点品种放量和国产疫苗上市方面表现突出。

主要观点

• 2019年行业表现：国内主要生物制品企业收入和利润保持稳定增长，仅有部分企业因商誉减值、非经常性损益减少等因素出现业绩调整。
• 2020年一季度影响：疫情对部分企业销售产生短期影响，但批签发量未明显下降，显示行业供应端稳定。
• 疫苗行业增长：2019年与2020年前四月疫苗批签发保持增长，尤其是13价和23价肺炎球菌疫苗、HPV疫苗及多联疫苗表现强劲。
• 国产疫苗进展：国产疫苗在市场中开始崭露头角，如沃森生物的13价肺炎球菌多糖结合疫苗和万泰生物的二价HPV疫苗，具有价格优势和差异化竞争潜力。
• 血液制品行业：2019年和2020年前四月血液制品批签发量增长平稳，采浆规模积极恢复，预计未来供应稀缺性将提升，推动价格和估值上涨。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金生物制药指数：10686
• 沪深300指数：3857
• 上证指数：2846
• 深证成指：10653
• 中小板综指：9971

疫苗行业

• 肺炎球菌疫苗：

  • 2019年PCV13疫苗批签发量：475万支，同比增长24%
  • 2020年1-4月PCV13疫苗批签发量：119万支，同比增长22%
  • 国产沃森生物PCV13疫苗首次批签发量：14万支，中标价低于进口产品，具备价格优势
  • PPSV23疫苗2019年批签发量：705万支，2020年1-4月批签发量：222万支，同比增长86%

• HPV疫苗：

  • 2019年四价疫苗批签发量：554万支，同比增长46%
  • 2020年1-4月九价疫苗批签发量：216万支，同比增长381%
  • 国产万泰生物双价疫苗2020年4月首次批签发，中标价为329元，低于进口竞品，适用于9-45岁女性，具备差异化竞争优势

• 流感疫苗：

  • 2019年批签发量：1615万支，同比增长91%
  • 2020年1-4月批签发量：未处于销售季节，无签发记录
  • 预计2020-2021年接种量将显著提升，相关企业有望受益

• 多联疫苗：

  • 2020年1-4月五联苗和四联苗批签发量同比增长明显
  • 赛诺菲、康泰生物等企业表现突出

血液制品行业

• 2019年总批签发量：9425万瓶，同比增长20.1%
• 2020年1-4月增长：多个品种批签发量明显提升，但受疫情影响，采浆量可能短期受限
• 未来预期：采浆恢复后，血液制品行业将出现量价齐升，需求增长快于供应增长，推动价格和估值向上

投资建议

• 行业趋势：疫苗和血液制品行业长期发展趋势向好，2020年国产疫苗上市首年表现值得关注
• 重点品种：13价肺炎球菌疫苗、HPV疫苗、四价流感疫苗、多联疫苗等具备显著业绩弹性
• 重点公司：华兰生物、长春高新、智飞生物、康泰生物、沃森生物等公司表现突出，具备投资价值

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 新冠疫苗研发不及预期
• 疫苗接种恢复不及预期
• 原料血浆采集恢复不及预期
• 血液制品需求恢复不及预期
• 生物制品行业质量安全事故风险
• 批签发放缓风险

重点公司列表

• 华兰生物
• 长春高新
• 智飞生物
• 康泰生物
• 沃森生物

图表目录（摘要）

• 图表1：部分生物制品企业收入情况
• 图表2：部分生物制品企业归母净利润情况
• 图表3：进口疫苗与国产疫苗批签发量对比
• 图表4：进口疫苗与国产疫苗批签发竞争格局
• 图表5：肺炎疫苗批签发情况
• 图表6：13价肺炎球菌多糖结合疫苗批签发竞争格局
• 图表7：23价肺炎球菌多糖结合疫苗批签发竞争格局
• 图表8：HPV疫苗批签发情况
• 图表9：国内进口HPV疫苗情况
• 图表10：全球2价HPV疫苗销售额
• 图表11：全球4/9价HPV疫苗销售额
• 图表12：流感疫苗签发量情况
• 图表13：三价流感疫苗批签发竞争格局
• 图表14：四价流感疫苗批签发竞争格局
• 图表15：智飞生物AC-Hib疫苗批签发量情况
• 图表16：康泰生物四联疫苗批签发量情况
• 图表17：SANOFI五联苗批签发量情况
• 图表18：流脑疫苗批签发情况
• 图表19：AC群脑膜炎球菌多糖疫苗批签发竞争格局
• 图表20：AC群脑膜炎球菌多糖结合疫苗批签发竞争格局
• 图表21：ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗批签发竞争格局
• 图表22：b型流感嗜血杆菌结合疫苗批签发情况
• 图表23：b型流感嗜血杆菌结合疫苗批签发竞争格局
• 图表24：脊髓灰质炎疫苗批签发情况
• 图表25：OPV疫苗批签发竞争格局
• 图表26：IPV疫苗批签发竞争格局
• 图表27：百白破疫苗批签发量情况
• 图表28：百白破疫苗批签发竞争格局
• 图表29：狂犬病疫苗批签发量情况
• 图表30：狂犬病疫苗批签发竞争格局
• 图表31：水痘疫苗批签发量情况
• 图表32：水痘疫苗批签发竞争格局
• 图表33：国内血制品批签发量
• 图表34：人血白蛋白批签发情况
• 图表35：人血白蛋白进口与国产批签发总量比较
• 图表36：人血白蛋白进口与国产批签发市占率对比
• 图表37：人血白蛋白国产企业批签发竞争格局
• 图表38：人血白蛋白进口企业批签发竞争格局
• 图表39：静注人免疫球蛋白批签发情况
• 图表40：静注人免疫球蛋白批签发竞争格局
• 图表41：人凝血因子VIII批签发情况
• 图表42：人凝血因子VIII批签发竞争格局
• 图表43：人纤维蛋白原批签发情况
• 图表44：人纤维蛋白原批签发竞争格局
• 图表45：人凝血酶原复合物批签发情况
• 图表46：人凝血酶原复合物批签发竞争格局
• 图表47：狂犬病人免疫球蛋白批签发情况
• 图表48：狂犬病人免疫球蛋白批签发竞争格局
• 图表49：破伤风人免疫球蛋白批签发情况
• 图表50：破伤风人免疫球蛋白批签发竞争格局
• 图表51：乙型肝炎人免疫球蛋白批签发情况
• 图表52：乙型肝炎人免疫球蛋白批签发竞争格局