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报告总结：比亚迪（BYD）投资分析

比亚迪发布2023年上半年业绩报告，营收和利润实现大幅增长，建议“买进”。公司主营业务集中在汽车及零部件和手机部件组装。

公司基本情况

比亚迪股票代码002594SZ/01211HK，2023年8月28日A股价2355元。总发行股数291.1亿股，A股数11.647亿股，A股市值2743亿元。主要股东包括香港中央结算(代理人)有限公司，持股比例37.7%，每股净值4.11元，股价/账面净值比5.73。2023年上半年净利润同比增长205%，营业收入同比增长727%。

2023年上半年业绩

公司营业收入2601亿元，净利润1095亿元，符合业绩预告中值。其中，汽车业务收入2088亿元，YOY增长911%；手机部件及组装收入510亿元，YOY增长24%。整体毛利率为18.3%，较上年提升4.8个百分点；Q2单季净利润682亿元，YOY增长14487%。

关键因素与风险

费用端，研发费用率5.32%，YOY上升1.72个百分点，显示高研发投入，推动技术创新。销售费用率上升，可能与扩展渠道相关。收购划分为158亿元收购捷普工厂，加强与大客户合作，潜在规模优势。

盈利预期

预计2023-2025年净利润分别为2606亿元、346亿元、4364亿元，YOY增长率高。当前A股P/E倍数分别为263倍、198倍、157倍，H股P/E倍数分别为221倍、167倍、132倍，估值合理。建议“买进”，潜在上涨空间大于15%。

行业前景

公司通过新款车型和电动化转型提升竞争力，销量预计继续增长。手机部件业务受益智能硬件增长，汽车业务优势在10-30万价格区间。长期看好其在汽车电动化市场的地位。